兴业期货：3月20日铝早评

　　产业消息：(1)近日，江苏口岸检出一批来自美国的铝废碎料环保项目不合格，依法对货物作出退运处理。该批货物共计4个集装箱，总重量79.5吨，货值达13万美元；(2)据SMM，3月19日，SMM统计国内电解铝消费地库存（含SHFE仓单）合计228.6万吨，环比上周四+0.2万吨；(3)据SMM，山东预焙阳极生产企业在3月16日有复产行为，部分成本低、资金雄厚的碳素企业开启了全部产能，部分资金压力较大或是配套碳素企业则视行情有10%-20%不等的增产。整体来看，山东预焙阳极产量仍将继续增加。

　　策略建议：山西关停部分铝土矿，可能导致氧化铝复产不及预期。且山东地区自备电厂在取暖季后将进行整顿清理，将大概率影响电解铝用电成本；此外，铝锭社会库存虽有增长，但增长速度有所放缓，说明消费已慢慢有起色，铝价下行空间有限。现阶段电解铝存在的高库存压力是压制铝价的主要因素，市场等待下游需求旺季的到来，以消化电解铝库存库存拐点的出现是入市时机。预计铝价仍呈震荡走势，因此，建议沪铝新单暂观望。

(责任编辑：阿祖)

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