兴业期货：美元维持弱势，有色观望为主

2018-03-07 08:55:15
来源：铝信

　　周二有色回暖，沪铜日间先震荡后上涨；夜盘高开后震荡；沪铝早间震荡，午盘开始拉升，尾盘有所回撤，于夜盘震荡；沪锌波动较大；沪镍日间先跌后涨，于夜盘高开后震荡。

　　当日宏观面主要消息如下：

　　(1)Gary Cohn已辞去特朗普经济顾问职务。

　　现货方面：

　　(1)截止2018-3-6，SMM 1#电解铜现货价格为51830元/吨，较前日上涨65元/吨，较近月合约贴水125元/吨，持货商继续小幅收窄贴水，升贴水保持稳中缓升，以吸引下游入市接货，下游接货有迟滞，贸易商继续压价，试图交割前收低价货源。当日市场现供需拉锯。

　　(2)当日，SMM A00#铝现货价格为14060元/吨，较前日上涨100元/吨，较近月合约贴水130元/吨，贴水收窄，持货商出货意愿提高，但亦表现挺价态度，中间商主要为下游接货，下游消费缓慢回暖，整体成交一般。

　　(3)当日，SMM 0#锌锭现货价格为25350元/吨，较前日下跌550元/吨，较近月合约贴水30元/吨，部分冶炼厂惜售，市场报价快速收窄，贸易商出货积极，下游逢低入市补货，消费复苏较平稳，整体成交较昨日持平。

　　(4)当日，SMM 1#电解镍现货价格为101725元/吨，较前日上涨175元/吨，较近月合约贴水275元/吨，当日市场供应充足，贸易商报价积极，下游企业按需采购，交投一般。当日金川公司电解镍（大板）上海报价为101600元/吨。

　　库存方面：

　　(1)LME铜库存为31.97万吨，较前日减少2525吨；上期所铜库存8.81万吨，较前日增加2812吨；(2)LME铝库存为132.07万吨，较前日减少1875吨；上期所铝库存77.96万吨，较前日增加304吨；(3)LME锌库存为20.8万吨，较前日减少1075吨；上期所锌库存3.96万吨，较前日减少527吨；(4)LME镍库存为33.21万吨，较前日减少1554吨；上期所镍库存4.51万吨，较前日持平。

　　内外比价及进口盈亏方面：

　　(1)截止3月6日，伦铜现货价为6850美元/吨，较3月合约贴水35.75美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.49（进口比值为7.52），进口亏损217元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.59（进口比值为7.52），进口盈利468元/吨；(2)当日，伦铝现货价为2135美元/吨，较3月合约贴水15美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.59（进口比值为7.85），进口亏损2685元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.76（进口比值为7.85），进口亏损2346元/吨；(3)当日，伦锌现货价为3302美元/吨，较3月合约升水2.75美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.81（进口比值为7.87），进口亏损201元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.68（进口比值为7.87），进口亏损630元/吨；(4)当日，伦镍现货价为13335美元/吨，较3月合约贴水6.25美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.57（进口比值为7.66），进口亏损1182元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.61（进口比值为7.66），进口亏损719元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：

　　(1)18:00 欧元区四季度GDP；(2)23:00 加拿大央行利率决策。

　　产业链消息方面：

　　(1)2018年中国国家电网计划电网投资4989亿元，较2017年计划投资4657亿元+7.1%；(2)据中国工程机械工业协会挖掘机械分会统计，1-2月挖掘机销量21800台，+14.3%；(3)秘鲁正在逐步上调其对于矿业的投资与生产计划,未来10年内预计+14%至580亿美元用于秘鲁的矿业项目。在未来四年内，会有30%的资金将率先用于矿业投资；(4)1月份，秘鲁最重要的矿产品铜产量-3.4%，锌-3.4%；(5)欧亚经济委员会于3月2日发布公告，对进口自中国的铝制汽车轮毂产品发起反倾销立案调查，该案是欧亚经济联盟自2015年以来发起的首起涉华反倾销案件；(6)3月6日消息，马来西亚已经延长铝土矿开采禁令，因其还在应付尚未清理的库存，尽管该国中止开采活动已超过两年；(7)3月6日，中国国家发展和改革委员会副主任宁吉喆答记者问表示“将继续削减铝产能”；(8)3月至12月，全国海关组织开展打击”洋垃圾“走私”蓝天2018“专项行动；(9)据SMM，西南地区锌精矿供给仍紧张，加工费仍处低位，部分冶炼厂反映原料获取较为困难，不认为加工费短期内能上调；(10)3月6日，Cajamarquilla炼锌厂官方对SMM表示，罢工于今日早上正式开始，冶炼厂目前只有不到20%的劳动力受到了影响。

　　观点综述及建议：

　　铜：市场对全球贸易战的担忧持续发酵，随后Cohn也因此而辞去特朗普经济顾问职务，隔夜美元出现大幅下滑，意大利大选后，民粹主义抬头之势受到压制，欧元区不确定性减弱，且随着市场逐渐聚焦于周四的欧央行会议，欧元将得到提振，因此美元将维持弱势，支撑有色金属。上周三公布的中国2月官方制造业PMI回落虽主要是受到春节的扰动，但仍显示制造业生产扩张速度有所放缓，因此铜价短期缺乏上涨的驱动，建议新单暂观望，但买近卖远组合可继续持有。

　　铝：宁吉喆就铝去产能发表讲话，提振铝价。但节后需求回归缓慢，供给未发生明显变化，库存处于累积状态，且美国就铝制品引发的贸易摩擦影响仍持续，市场预期征收关税或导致出口美国的铝制品转而流向国内，导致国内供给增加。短期内，在需求偏弱的状态下沪铝上行空间有限。因此预计铝价震荡为主，新单暂观望。

　　锌：锌精矿供给仍紧张及某炼锌厂开始罢工的消息或支撑锌价，但3月份国内锌冶炼厂进入检修的预期并没有实现，冶炼开工仍处高位，锌供应持续增加；且LME库存于5日猛增58.64%，可能表明此前的库存下降并非由于下游需求增加所致；环保再次发力，施压镀锌企业，目前部分镀锌厂存在亏损，可能导致需求回归不及预期，锌价仍有下行空间，因此建议沪锌前空继续持有。

　　镍：节后归来镍价保持上涨态势，但上周三公布的PMI不佳，显示制造业生产扩张速度有所放缓，且不锈钢社会库存大增导致价格承压，钢厂亏损加大，市场预期钢厂减产，镍价上行乏力出现回调。但镍金融属性进一步显现，美元回调给予镍价一定支撑，因此短期镍价下跌风险不再，建议沪镍空单暂离场。

　　单边策略：NI1805空单离场，离场区间103250-103300。做空ZN1804，仓位5%，目标区间24500-24750，止损区间25500-25520。

　　组合策略：做多CU1804-做空CU1805，目标区间：100-150，止盈区间-250-(-300)。

　　（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）