富宝资讯4月报：一场狂风暴雨后，料5月铝价趋于平稳

　　核心提示：因俄铝受美制裁并被伦交所排斥，引发海外供应短缺，本月铝价演绎过山车行情，前半月铝价开启爆发式上涨行情，其中伦铝涨幅高达37%，沪铝涨幅14.2%，随后美国对俄铝制裁放缓，导致价格大跌，伦铝重回2200关口附近，沪铝1.45万附近展开争夺，缺乏利好消息提振，以及消息面趋于平静，预计5月份铝价趋稳，伦铝2100-2400；沪铝主力1.4-1.5万。

　　一、基本面分析

　　1．供需分析

　　（1）2018年3月份中国铝土矿进口量同比增加44.38%

      海关数据显示，2018年3月中国铝土矿进口约727万吨，同比增加44.38%，3月几内亚仍稳居我国铝土矿第一大进口国，铝土矿进口量363.2万吨，同比大增加95.85%，其次是澳大利亚，进口铝土矿269.7万吨，同比增加43.69%，3月我国未从黑山和加纳进口铝土矿，但多被从斐济进口的铝土矿量来补充。

　　（2）2018年3月我国氧化铝进口量同比下滑98.06%。

　　中国海关数据显示，2018年3月氧化铝进口约8145吨，同比下滑98.06%,，环比亦大幅下降92.1%，3月未从牙买加和澳大利亚进口氧化铝，这是3月氧化铝进口大降的主要原因，其中从日本进口2531吨，同比增加39.07%。出口方面，2018年3月份出口氧化铝3498吨，同比下降36.7%。

　　中国国家统计局公布的数据显示，2018年1-3月我国氧化铝产量为562.9万吨，环比增加7.2%，但同比下降10.8%。

　　（3）中国3月原铝产量278万吨

　　国家统计局数据显示，中国3月原铝（电解铝）产量同比增加4.0%至278万吨。第一季度产量总计为812万吨，较去年同期增加0.3%。数据并显示，中国3月十种有色金属--包括铜、铝、铅、锌和镍--产量同比增加3.0%至455万吨。

　　（4）伦铝和沪铝库存

　　自2月初以来，伦铝库存已结束连续下降趋势，4月份伦铝库存再度出现了增长，截至4月30日，伦铝库存在1341375 ，较3月底增加55075吨。

　　本月上交易所库存继续维持回升的趋势，截至4月底，沪期库存已经达到了991571吨，较3月底增加21184吨，增幅2.18%。市场库存，截止5月2日，上海铝锭库存45.3万吨，无锡89.7万吨，南海39.9万吨，杭州14.5万吨，巩义19.2万吨，天津5.5万吨，重庆2.5万吨，临沂3.4万吨，8地合计库存220万吨，环比3月底增加了4.3万吨。

　　二、现货市场分析

　　1．现货价格分析

　　华东地区：3月因贸易战影响，铝价大跌，4月铝价受美国对俄铝制裁事件主导，波动剧烈，单日最高涨幅达到350元，最高跌幅达460元，整体走势先涨后跌，回吐大部分涨幅，华东现货铝锭最高涨至15090元/吨，截至月底，价格在14410-14450元/吨，较3月底上调810元/吨，涨幅达6%。

　　现货市场方面，4月因铝价波动剧烈，贸易商操作空间大，搬货积极性尚可，但下游企业因价格不稳定，多保持按需采购的态度，市场货源尚可，后期因价格走低，持货商挺价，现货由贴水一度转为升水状态，整体成交尚可。

　　华南地区：截至4月底，华南铝锭带票价格在14640-14740元/吨，较3月底上调730元/吨，涨幅5.23%，市场成交较3月份有所好转，主要体现在贸易商方面，下游企业多以按需备货为主。

　　2．废旧市场

　　（1）各地区废铝行情分析

　　4月废铝价格先涨后跌，但整体重心处在上升趋势中，较3月份出现大涨行情，截至4月底，废铝价格环比上个月上调500元附近，华南地区机铝主流价格在10800附近，华东地区铝合金喷涂料在10600附近，铝线在12200附近。

　　市场成交方面，4月价格波动剧烈，市场一度出现恐慌，持货商出货有所增加，市场货源紧俏局面略有缓解，铝线、铝合金、易拉罐、边角料等货源畅销，铝线价格一度逼近1.3万元/吨，大型再生铝厂家接货力度尚可，但中小型及非标铝锭厂家因非标铝锭价格滞涨，导致企业利润空间缩窄，对高价原材料备货意愿降低，回收商高位出货积极性提升，市场整体成交好于3月份。

　　后市预测：俄铝事件炒作暂告一段落，但中美贸易谈判仍存不确定性，铝基本面依旧偏弱，但成本端氧化铝价格持续上调对铝价有支撑，加上废铝本身的滞涨抗跌属性，预计5月份废铝价格走势稳中偏弱。

　　三、技术分析

　　本月铝价演绎过山车行情，前半月伦铝开启了爆发式上涨行情，月初贸易战降温，令伦铝跌破2000美元后触底反弹，俄铝受美制裁并被伦交所排斥，引发海外供应短缺，伦铝高涨，一路高歌猛进，最高攀升至2718美元，短短半个月涨幅高达37%，随后因美国对俄铝制裁放缓，导致伦铝大跌，4月23日伦铝创逾八年最大单日跌幅9.42%，市场继续消化美国延后制裁俄铝，伦铝震荡走跌，盘中连连跌破关口支撑，最低下探至2175美元；而俄铝事件的不确定性仍扰动铝市，技术上，俄铝事件放缓，伦铝上涨动能或不足，但受周边铜价强劲支撑，或被动跟涨，预计5月份伦铝整体仍维持区间震荡行情，2150-2400美元区间。

　　受伦铝上涨带动，本月沪铝亦跟涨，因缺乏实质性需求支撑，跟涨动能明显不足，月初沪铝主力最低下探至13630后触底反弹，一路高涨，突破15000关口压力位，最高反弹至15565，半个月涨幅高达14.2%，随后因美国制裁俄铝放缓，伦铝大跌，沪铝跟跌，主力跌破14500关口支撑，最低下探至14300，消息面恢于平静，伦铝小幅反弹，且周边金属铜价强劲支撑，沪铝再度重回14500关口附近，短期料继续围绕此关口争夺，因缺乏实质性的利好支撑，预计5月铝价波动幅度不大，整体围绕1.4-1.5万区间波动，市场继续关注俄铝事件，但料利好出尽，整体推动不大。

　　四、行情展望及操作建议

　　本月铝价演绎过山车行情，前半月伦铝开启了爆发式上涨行情，月初贸易战降温，俄铝受美制裁并被伦交所排斥，引发海外供应短缺，伦铝一路高歌猛进，最高攀升至2718美元，短短半个月涨幅高达37%，随后因美国对俄铝制裁放缓，导致伦铝大跌，盘中连连跌破关口支撑，最低下探至2175美元；而俄铝事件的不确定性仍扰动铝市，技术上，俄铝事件放缓，伦铝上涨动能或不足，但受周边铜价强劲支撑，或被动跟涨，预计5月份伦铝整体仍维持区间震荡行情，2150-2400美元区间。

　　沪铝因受伦铝上涨带动，亦跟涨，但缺乏实质性需求支撑，跟涨动能明显不足，最高反弹至15565，半个月涨幅高达14.2%，随后跟跌，最低下探至14300，消息面恢于平静，伦铝小幅反弹，且周边金属铜价强劲支撑，沪铝再度重回14500关口附近，短期料继续围绕此关口争夺，因缺乏实质性的利好支撑，预计5月铝价波动幅度不大，整体围绕1.4-1.5万区间波动，市场继续关注俄铝事件，但料利好出尽，整体推动不大。

　　现货方面：截止4月27日华东现货铝报价14420-14460元/吨，环比3月份上涨800元。现货由贴水50；从价格走势来看，成本支撑，且消息面恢于平静，短期铝价波动不大，料现货铝价维持平稳走势，建议现货商按需买入。

　　因此我们认为，预计5月份铝价震荡平稳，伦铝2100-2400；沪铝主力1.4-1.5万；华东现货铝1.4-1.47万；逢低买入。(作者：富宝铝研究小组)

(责任编辑：阿祖)

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