迈科期货：伦敦库存连增，铜价承压

　　周末中美贸易磋商传来好消息，中国承诺大幅削减对美贸易顺差，美财长称将在具体谈判期间暂停征收新的关税。谈判结果好于预期，至少避免了立即生效的死亡关税，不过针对知识产权的301条款或还有艰难的谈判，另外大规模削减贸易顺差或意味着人民币流动性进一步收紧。短期市场情绪或有释放，Ａ股或反弹带动工业品略有反弹，不过笔者认为中国经济放缓内因为主，其方向性变化不会改变。

　　周五铜价小幅下跌，伦敦库存连续增加，或暗示其库存下降趋势已结束，沪铜因交割库存减少1万多吨，但上周换月后现货即重回贴水，对远月贴水也回到450元的较高水平，说明当下精铜供应仍保持宽松。伦敦亚洲年会上普遍仍认为矿山投资不足将导致未来两年供应增长低于需求增长，铜市出现缺口。不过笔者认为今年以来精铜库存增加，而且海内外铜矿及精铜产量增长较快，供应紧张未能得到证实，年初担忧矿山合同谈判会造成较大的供应干扰，目前为止谈判顺利，当然６月智利大型矿山合同谈判在即，为近期市场炒作点。下游消费方面，换月后现货重回贴水，下游买货需求回升，旺季效应仍在，周五价格下跌，持仓回升，也暗示逢低仍有买货需求。不过总体来看时间逐步转向淡季预期，而沪铜库存回升，现货贴水，现货仍保持宽松，宏观方面国内投资减弱，流动性紧张，下半年偏空预期不变，铜价或面临阶段性回落。短线看贸易磋商好于预期或有跟随股市情绪反弹，维持52000上方压力区，逢高短空耐心持有不变。铝方面，俄铝母公司声明被美制裁的俄商人已辞去董事会并承诺不再担任董事，意味着俄铝制裁很可能取消，伦铝下跌。现货流逐步恢复可能需要时间，但长期影响有望消除。沪铝方面，因出口增加拉动需求的影响仍在，但国内绝对库存量仍高，而二季度又将有新的置换产能投产，年内供应缓慢增长的势头不变，关注国内库存变化节奏，远月已接近15000，短空操作。

　　股市：美股持平，关注上方压力

　　原油；小涨，关注对伊制裁及ＯＰＥＣ会议预期，维持强势

　　美元：上涨，关注美联储声明，临近加息，维持强势

　　铜：51300-50800，低位略有支撑，震荡缓慢回落不改

　　铝：14800-14650，俄铝炒作暂弱，国内现货贴水收窄，现货有一定支撑，远月接近15000，逢高短空维持

　　锌：23900-23700，国内炼厂低价减产略有支撑，进口增加限制反弹高度，24000上方压力区，高位空头不变

(责任编辑：简儿)

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