中信期货：库存减少叠加商品超跌反弹 铝价小幅上涨

　　（1）隔夜LME三月电子盘收盘报2175美元/吨，下跌0.18%；沪铝1808合约收盘报14130元/吨，下跌0.35%；

　　（2）LME铝库存 1132475  吨，相对前一交易日减少4450吨；上期所铝库存790909吨，相对前一交易日减少5177吨。

　　（3）现货方面，SMM现货成交显示，午前上海成交集中14100~14120元/吨，对当月贴水60~50元/吨，无锡成交集中14100~14120元/吨，杭州成交集中14130~14140元/吨。虽然今日铝价大跌，但实际成交的现货贴水并未缩小，主要是因为年中结算即将到来，部分贸易商出于资金压力，市场流通货源较充足，中间商谨慎接货，下游企业并未在此时选择入场多备货，而是按需采购，整体成交一般。午后期铝当月上行后下跌，华东成交价格跨越14090~14160元/吨。

　　逻辑：宏观与基本面双重压制下，铝价近期持续下跌，今日主力合约临近14000元/吨时有所反弹。产业方面，氧化铝跌幅趋缓，下方成本有支撑。电解铝方面，当前价格电解铝利润仍有压缩空间。因此，短期铝价可能有所反弹，但上方压力明显，预计铝价低位震荡为主。

　　操作建议：观望；

　　风险因素：中美贸易战；汇率。

(责任编辑：简儿)

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