中信期货第29周铝周报：成本支撑渐显铝价或迎来反弹

2018-07-23 09:19:27
来源：有色宝

　　1.氧化铝出口窗口打开继续支撑氧化铝维持强势。氧化铝现货方面，截至7月20日，河南一级氧化铝报价2970元/吨，相对上周上涨95元/吨。山西一级氧化铝报价2960元/吨，相对上周涨90元/吨。贵阳一级氧化铝报价2850元/吨，相对上周跌80元/吨。受矿石供应紧张及环保影响，上周氧化铝价格继续维持上涨势头，且短期难以改变。国外氧化铝价格走强，氧化铝出口有利，据SMM称，氧化铝出口窗口从上周开始再次打开，部分地区开始出口氧化铝，出口签单量达到14.3万吨。这对氧化铝价格形成支撑。基于此，我们认为近期氧化铝价格支撑较强，会维持强势对铝价形成支撑。

　　2. 出口数据表现靓丽。据海关数据显示，中国6月未锻扎铝及铝材出口量为51万吨，较去年同期的46万吨增加10.9%；中国1-6月未锻轧铝及铝材出口量为271.3万吨，较去年同期的240.5万吨增加12.8%。这主要受低沪伦比及人民币持续贬值的影响，刺激国内铝出口。

　　3.现货铝库存货将小幅回升。库存方面，截至7月19日国内现货铝库存182.3万吨，相对7月12日增加了2.2万吨。7月20日上期所仓单库存727922吨，较7月13日减少6116吨。7月20日LME铝库存1208400吨，较7月13日增加63700吨。上周国内现货铝库存出现上涨，一方面由于下游消费疲弱，铝锭采购意愿不强；另一方面据SMM消息称，西北铁路以及海运滞留的在途铝锭量集中到货，增加入库规模，造成杭州、无锡、佛山等地的铝锭库存增加。

　　逻辑：美国总统发表担心美联储加息让美国处于劣势，美元走高让美国不利的言论，令美元指数承压下跌。中国方面致力于改善市场流动性，短期利率有所回落。短期来看，来自宏观方面的压力有所缓解，当前需关注中美贸易战的最新进展。基本面方面，国外氧化铝价格走强，氧化铝出口有利，据SMM称，氧化铝出口窗口从上周开始再次打开，部分地区开始出口氧化铝，出口签单量达到14.3万吨。这对氧化铝价格形成支撑。近期受矿石供应紧张及环保影响，氧化铝厂检修减产使得氧化铝价格持续上涨，且短期这种上涨格局较难改变。氧化铝价格维持强势，给予铝价一定支撑。同时，LME铝库存注销仓单较上日增加7%，且伦铝由前期贴水转为升水，预示着来自俄铝事件缓解导致的交仓压力大幅缓解。盘面上看，伦铝跌至2000美元/吨的重要支撑位，国内之力合约也企稳明显。基于此，我们认为成本支撑渐显铝价或迎来反弹。

　　周度展望：震荡反弹

　　风险因素：中美贸易摩擦；汇率。