国投安信：8月13日有色金属早评

　　上周铜价反弹受阻，周末再次走低。宏观面上，中美贸易战暂时没有新的消息，人民币回落曾引发市场对贸易战担心放缓，铜价反弹，但周五土耳其局势紧张引发非美货币大幅贬值，铜市再次陷入弱势。土耳其是因为判决一美籍传教士两年监禁而遭到美国制裁，因为欧洲的意大利、法国、西班牙的银行与土耳其有业务往来，对欧洲受到波及的担心引发欧系货币大跌。其实目前美国制裁国家已经不在4、5家之下，而且美元的大幅升值对新兴国家资金压力巨大，WTO最新消息，受贸易战影响，7月份国际贸易订单大降，流动性趋紧。近期这种混乱将继续给铜价形成压力。回到铜市来看，因为铜矿供应有瓶颈，在经过大幅下跌后市场有买盘出现，尤其是在中国财政支持出增加，加大基建的情况下，市场并不很悲观。但考虑到中国不会大水漫灌，房地产市场回落迹象明显，我们对铜市并不看好。从技术上看，铜价弱势形态明显，交易上空单继续持有，如果LME下破6050美元，国内下破49200元。可加仓空单。

　　上周镍价反弹，整体仍处于宽幅震荡区间当中，现货方面来看，上周LME镍库存下降3732吨，目前库存已降至35万吨下方，贴水在上周收窄至贴83.5美元。国内现货情况来看，上期所上周库存共减少43至18844吨，仓单降至15090吨附近，金川上周调涨升水，俄镍升水持稳，因进口窗口打开致市场上进口货源增多。上周有钢厂出台高镍铁采购价约在1120元附近，环比前一周上涨20元。因目前市场上高镍铁资源有限，因此镍铁价格下方受到支撑，不过随着镍铁厂复产日益增多，镍铁价格上方有一定压力。近期现货市场上成交情况持续疲弱，进口窗口阶段性打开，国内镍现货资源增多后，去库存进程或将继续放缓，这也使得前期推动镍价反弹的动力逐渐减弱。考虑到目前原生镍供应存在一定压力，而需求端表现平淡，镍价上方仍有一定压力，短期或以震荡偏弱走势呈现。上周镍价测试14000美元附近阻力有效，国内亦在115000元附近承压，操作上可逢高试空并做好止损。

　　周一早评：锌持多，铅持多

　　上周五，LME三月期锌日内再度下跌2.31%至2530水平。一来，受土耳其里拉暴跌，拖累欧洲股市、欧元，市场讨论此次危机甚至可能影响到欧元区收回QE的节奏；二来，美国依然处在稳定的加息预期中，美元指数走出快速突破行情，创出13个月高位，技术上打开了上升空间，令基本金属市场整体承压。从金属价格的表现看，外盘锌价依然最弱；伦锌周K线形态再度转弱。基本面，两周来锌市场比较平静。在持续小幅出库影响下，伦锌库存在23万吨水平，但现货升水迅速缩小到3美元，是6月以来升水幅度最低的。市场整体供求平淡，这与一进入交割月就快速收敛期现价差的沪锌市场近似。我们认为，沪锌整体还将延续振荡。操作上，多单继续持有。

　　沪铅相对振荡、抗跌，供求两淡的基本面下，因再生铅生产受到环保压制，价格的滑落敏感的缩窄利润，再度使供应题材占到上风。趋势上，倾向铅价短线振荡，1809合约短线振幅预计在18150-18450元间，上方反弹的明显阻力区在1.86-1.88万间。操作上，上周减仓后的余下多单仍可持有。

　　上周铝价受消息面影响周末两天波动加大，但除消息面变化外，其他基本面因素没有变化，看多的安全边际和上涨驱动主要受到国内政策的影响，最主要的政策来自10月份进入秋冬季具体的限产规模，上周发布的征求意见稿中已经明确30%的限产规模，规模符合预期；同时国内的消费受到政策托底的影响，整体预计稳定，总体建议继续持多。

(责任编辑：简儿)

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