广发期货：8月20日有色金属早评

　　锌：上海0#锌主流成交20480-20660元/吨，0#普通对1809合约报升水300-340元/吨。炼厂惜售，市场流通货源收紧，临近周末下游入市采买较为积极，货源偏紧成交尚可带动现货升水逐步上调至320-340元/吨左右，市场成交氛围较浓，但成交货量环比变化不大。加工费回升明显，但锌价大幅下挫，部分冶炼厂利润重回5000元/吨以下，同时目前沪锌已跌入前期技术平台，沪锌短期偏强，19500-20000可逢低多，止损在19000。

　　铜: 17日SMM现货报47750元/吨-48000元/吨。均值环比跌1025元，对当月合约均价升105元，升贴水环比升65元。沪铜主力合约下跌0.02%至47700元/吨，LME3月合约环比下跌0.04%至5934美元/吨。铜库存处于低位，或许能给铜价给予一定的支撑。但是近期汇率市场起伏不定，贸易战干绕因素比较多，再加上对于Escondida罢工预期最终破裂，提振因素不再，短期铜价应该仍然处在震荡偏弱阶段。操作策略：建议观望。

　　铝：长江现货AOO铝锭周平均报价在每吨14450元，周均下跌24元/吨。交割日当天现货贴水收至平水附近，交割后由于期铝大幅下挫，逢低买盘增加，贴水扩大幅度有限，集中在贴水50元/吨以内，周内贴水集中在50元/吨到平水，成交活跃度在中间商参与下表现尚可。短期内宏观贸易摩擦影响暂时减弱，对于铝而言，目前国内电解铝成本将随着氧化铝等价格上涨而回升，叠加海外美铝罢工、俄铝或提前关闭产能、海德鲁事件影响，铝价向上趋势明确。夜盘铝价回落至成本线14200元/吨附近。国内铝价短期偏强，预计沪铝运行区间14300元/吨-15000元/吨。

　　操作方面：建议逢低做多，铝价在14300元/吨附近可试多。

　　镍：俄镍较无锡1809合约周均升水250元/吨，周五升水至400元/吨，较上周扩大。金川镍较无锡1809合约周均升水1700元/吨左右，较上周平稳。金川、俄镍价差从上周1700元/吨小幅收窄至1500元/吨左右，价差小幅收窄，主要原因是近期镍豆贴水收窄，钢厂购买镍豆的量减少，镍豆对于俄镍的需求冲击缓解，导致俄镍升水上涨。

　　金川公司出厂价格较上周五11.5万元/吨下调至11.12万元/吨，累计下调3800元/吨。前半周镍价不断下跌，盘面跌至10.7万元/吨关口附近时，下游钢厂大量补库。短期镍价区间震荡。中长期来看，年内电镍供应缺口确定，长期电解镍故事性仍在，镍价仍处于上涨趋势。我们预计短期电镍价格将震荡运行。运行区间108000元/吨-115000元/吨。

　　操作建议：观望为主，风险偏好大者进行波段操作，高抛低吸。

(责任编辑：简儿)

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