国投安信：12月20日有色金属早评

　　周三铜市反弹，但未能回到原支持线以上。宏观上，美联储利率会议中，美元走低，这与前期加息时美元上涨形成鲜明对比，可能意味着避险需求开始占据上峰，美联储会议加息后表示仍会缩表，明年会加息，美元走强，如果后面形成趋势，那将给铜市形成巨大压力。  基本面上，LME库存增加6350吨，在经过几个月的减少趋势后，库存开始增加，这无疑也是利空。考虑到经济对消费的冲击，供应因素退居次要，铜市大势向下难以避免，顺势操作仍是最佳选择。从技术上看，如果不能回到原支持线上，铜市仍会下试前期低点。

　　隔夜伦镍小幅反弹，现货方面，LME镍库存小幅下降150到209634吨，贴水继续持稳82美元附近。国内现货市场上面，昨日金川升水小幅修复，俄镍贴水亦有收窄。昨日镍现货价格再度降至9万元下方，下游交投整体有恢复，我们关注今日国内现货市场交投变化。昨日有钢厂出台高镍铁采购价在970元附近，镍铁采购价整体持稳950-970元附近运行。国内高镍铁厂目前仍能维持较高利润率。但不锈钢价格跟进乏力，近期不锈钢现货市场报价已有调降趋势。据悉，一月底国内华中某不锈钢厂计划对不锈钢及低镍铁进行停产检修，影响不锈钢产量约在4.8万吨附近。国内镍铁厂利润率持稳，镍铁产量或稳中有升。但不锈钢成本倒挂后期或有更多减产兑现。镍市基本面仍然偏弱，上方反弹空间预计有限。建议前期空单可继续持有。

　　美联储加息声明及鲍威尔发布会之前，内外盘锌价走高，伦锌在2545美元，沪锌1902在21060元/吨，国内沪锌市场仍在小幅减仓，伦锌库存继续走升2925吨，总存量至130775吨。沪锌现货价格比较坚挺，昨日对交割月合约及主力合约的升水幅度接近9、10月间。我们认为外弱内强的概率增大，今日首先关注金属市场对早间美联储发布会消息的反映。操作上，高位空单继续持有。

　　沪铅夜盘继续收阳，1902合约在18090元/吨。市场消息比较平淡，但我们认为经换月后，1902合约空单持有。

　　周三夜盘铝价小幅反弹，今明两天有行业会议召开，行业大面积亏损的背景下，触发企业联合减产的可能性增大，但库存绝对水平偏高且需求预期悲观，建议暂时观望。

(责任编辑：简儿)

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