国投安信：12月5日有色金属早评

　　周二铜市未能受到支持，成为有色里最弱的品种。宏观上，因为对中美贸易存疑，股市大跌，美元有避险资金进入。周三美国休市，以纪念老布什，估计市场交投也会清淡。回到铜市，最是软弱，当天LME库存再减4千余吨，但现货升水却快速下降到3.5美元，国内现货升水走高到100-230 元，但消费企业只是现用现买，市场信心并不足，周五Vedanta印度冶炼厂将重新裁决，成为供应关注焦点。技术上看，铜价冲高回落，短期关注支持位6100美元和48600元的有限性。

　　周二镍价震荡下挫，上方压力仍然明显。现货方面，LME镍库存小降48到212796吨，贴水收窄至贴69.5美元附近，贴水。国内现货市场上面，金川升水回落迅速，目前暂围绕8000元附近，而俄镍贴水继续扩大，目前已扩大至贴250元左右。国内现货市场交投仍然疲软。不锈钢价格连续阴跌，钢厂方面表示年底到明年1月份订单情况不乐观，终端消费较差，结果意愿亦较低。目前不锈钢社会库存已有垒积，后期已有钢厂计划减产，利空原生镍需求。总的来看宏观情绪回暖并未对镍价形成提振，镍价上方承压仍然明显，短期建议暂观望或逢高试空。

　　尽管LME锌库存小幅流出800余吨，现货升水被推高到122美元，且国内期货仓单持稳在1426吨低位，中旬之前内外盘锌市场一起挤仓的风险较大，但昨晚伦锌连续第二个交易日收较长上影线，同样显示价格上方的抛压很重，伦锌目前在2583水平。国内现货及交割月锌价表现被动是我们暂时不看好1812挤仓空间的主要因素。操作上，以1902合约为例，建议2.1万布空、持空。同时，我们也并不排除在低库存背景下，上中旬的锌价会有反复，但整体坚持高位布空的思路。

　　昨晚夜盘沪铅表现再一次的“一枝独秀”，暂时震荡收阳，1901合约在18590元/吨，虽然现货铅价偏强持稳，铅市场的价差结构并不利于空头交易。我们仍建议尝试持有1.85万上方1901沪铅空单。操作上，短空交易。

　　周二夜盘铝价继续下跌，总体处于下行通道，随着总需求的继续萎缩以及氧化铝动力煤等原材料出现下滑，预计铝价还有下降空间，建议持空。

(责任编辑：简儿)

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