鲁证期货：2月18日有色金属早评

　　铜：2月15日上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨~升水160元/吨，平水铜成交价格48020元/吨~48100元/吨。上周上期所铜库存较上周增64391吨至207118吨，LME铜库存减2350吨至143175吨。智利国家铜业委员会：Codelco公司2018年产量下滑1.9%至180万吨，全球最大铜矿场埃斯孔迪达(Escondida)同期产量则大增34%。原因是矿石品级自然下降影响了Codelco的产出，该公司正在寻求通过一大型升级改造项目来解决该问题。铜业委员会；2018年智利铜产量总计583万吨，同比增长6%。墨西哥：2018年11月铜产量较上年同期增长6.6%至39,804吨。国家海关总署：中国1月未锻轧铜及铜材进口量环比增加约12%至47.9万吨，1月铜矿砂及其精矿进口量为189.5万吨。逻辑：受供给扰动和成本支撑下行亦受阻，但全球经济增长放缓的利空影响铜价反弹力度有限，铜价或将继续维持震荡格局。策略：建议暂时观望。

　　锌：隔夜LME锌小幅走高，沪铅窄幅震荡。 基本面LME现铅贴水收窄，假期国内库存累库明显。再生精铅与原生铅价差出现倒挂情况且幅度进一步扩大，下游新能源锂电池近期业绩增长挤占铅电池市场份额，对铅的需求持续下降，消费淡季需求明显下降，国内铅炼厂开工率持续下调，中长期整体仍呈现供需双弱。逻辑：下游逐渐复工，但消费仍非常清淡；社会累库增加。中长期铅价仍较弱势运行。策略：铅价触底小幅反弹。

　　铝：15日长江13350涨20，升水15，南储13370涨20；隔夜LME三月铝收盘报1855.5涨6，同期沪铝主力报13470涨100。宏观方面，周五中美贸易谈判达成原则性共识，谈判利好预期再进一步；国内社融数据远超市场预期，提振市场需求。基本面方面，电解铝减产继续扩大，中电投通顺铝厂计划本月下旬开始停产11.5万吨；氧化铝价格仍偏弱。逻辑：中美贸易谈判和社融数据利好提振市场信心，金属价格上涨，但铝市成本下行，中长期偏空策略不变； 策略：逢高做空或继续观望，可尝试在主力13600阻力位置布局空单。

(责任编辑：简儿)

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