信达期货：3月27日有色金属早评

　　铜原料端：上周铜精矿加工费TC下降2美元至70-75美元/吨；供应端:国内供应充足，内外倒挂收窄 ，出口量有所下降。升贴水方面：国内继续维持1千左右升水，而LME已回落至小幅贴水；库存方面：LME库存回落至17.22万吨，上期所降0.54万吨至25.92万吨，保税区增加1.6万吨至59.9万吨。上周初铜价在缺乏消息面刺激下，整体维持窄幅震荡走势。但周五欧美公布PMI数据继续走弱，美国债正式倒挂，市场悲观情绪再起，股市大跌。受此拖累，铜价亦大幅回调。而供需来看，供应端扰动逐步消退，而需求端并无明显改善，春节期间全球库存累积超预期，也进一步显示偏弱需求。预计在供需并无明显改善情况下，宏观经济预期将主导短期铜价波动，本周铜价继续震荡偏弱，空单可适当参与。

　　铝供给方面：开工产能略下降至3548万吨；成本端：氧化铝、阳极碳素趋势走弱，成本略降行业略有盈利。库存方面：LME库存略降至116.6万吨，上期所增0.27万吨至74.18万吨，社会库存下降2.2万吨至169.7万吨。随着上周五宏观预期急速转弱，金属集体承压下行。而就目前供需而言，行业亏损幅度收窄，新产能逐步投产，虽说国内开始进入季节性去库，但超过160万吨库存依旧形成显著压力，叠加成本端下行势头，而需求端还看不到明显改善，预计铝价将继续维持震荡偏弱走势，整体而言，上半年寻底行情继续，等待机会逢高卖出依旧是主要思路。短线而言，空单可以参与。

(责任编辑：简儿)

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