信达期货：5月9日有色金属早评

　　铜原料端：上周铜精矿加工费TC维持在65-69美元/吨；供应端:4月有7家冶炼厂检修，但电解部分延后，实际影响集中在5月。升贴水方面：现货报价持续下调，实际成交较差，LME维持贴水格局；库存方面：LME库存增至23万吨，上期所降0.8万吨至21.16万吨，保税区降2.1万吨至59.2万吨。中美制造业PMI走弱拖累宏观经济复苏预期，而中美贸易纷争再起进一步激化市场悲观预期，股市商品集体下行。目前来看，铜依旧是宏观定价，供需矛盾并不突出。但考虑到铜精矿供应偏紧，5月国内检修影响开始体现，尽管旺季需求表现一般，但继续深跌空间有限，铜价料将维持宽幅区间震荡。对于中美贸易谈判，个人认为周五难以得出一致性结论，宏观氛围不确定性依旧施压市场表现。料将铜价偏弱震荡，操作上暂且观望。

　　铝供给方面：开工产能回升至3589.05万吨；成本端：氧化铝企稳行业成本略有回升，但行业已经扭亏为盈。库存方面：LME库存回升至126万吨，上期所降1.6万吨至62.2万吨，社会库存下降3.9万吨至144.3万吨。近期宏观氛围走弱施压金属表现，而上周伦铝集中交仓更是拖累伦铝表现。随着中美贸易谈判不确定性再起，短期多头难以为继。虽然说由于供需周期改善、库存季节性去化铝价低位，但实际供需改善还未零界点，资金推动上涨难以持续。此外，沪伦比值回升已经影响国内铝材出口，内外结构修复将带来比值修复正套机会。而国内在利润修复情况下，新产能加速投放亦对后期供应形成压力。预计沪铝将承压回调，整体将呈现底部逐步抬升震荡走势。操作上建议万四上方加大卖保力度。

(责任编辑：简儿)

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