华安期货：5月23日有色金属早评

　　政策方面，中美互相进一步增加关税后，市场落实贸易悲观预期，金属大跌后有所反弹。

　　经济方面，房地产市场数据良好，刺激有色需求预期，不过4月份融资贷款数据均不及预期，且在中美贸易摩擦背景下，央行多次定向降准，刺激市场进一步的降准预期，可能对有色价格有一定正面刺激。

　　铜：精矿供应相对于冶炼产能来说仍然较为紧张，但国内精炼厂投产符合预期，精铜供应中短期内难言紧缺，但长期看，精矿增长或成为制约因素。需求端主受宏观经济影响，目前位置，铜价适合多单参与，底部空间相对有限。同时铜铝比已经回落到低位，做多铜铝比或是风险较低的投资方案。

　　铝：由于国内环保制约，氧化铝生产在近期遭受较大打击，同时铝社会库存自高位有较大幅度回落，造成近期铝价较为坚挺，长期来看，铝价在供应端有走强动力，短期因需求因素或继续受阻于14500一线。

　　锌：预计今年锌矿供应大幅增长，加工费长期处于高位，国内冶炼瓶颈逐渐改善，精炼锌供应将有宽松表现，锌价或继续下行。

　　镍：矿端方面，港口库存仍然处于高位，印尼矿出口配额逐步获批，同时国外仍有新增供应，供应端无压力。相反，不锈钢库存还维持在高位，去化乏力，看多风险较大，建议还是空单参与。

(责任编辑：简儿)

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