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11 月 3 日上海电解铜现货对当月合约报升水 70~升水 100 元/吨，平水铜成交价格 47270 元/吨~47310 元/吨，上期所铜库存较上周减 14845 吨 至 120192 吨，LME 铜库存减 1575 吨至 208625 吨。中国 10 月未锻轧铜及铜材进口量 43.1 万吨，环比降 3.15%.中国 10 月精炼铜(电解铜)产量86.8 万吨，同比增长 17.9%；1-10 月精炼铜总产量 783.1 万吨，同比上升 8.1%。10 月铜材产量 171.9 万吨，同比增加 18.0%；1-10 月总产量 1586.1 万吨，同比上升 9.8%。中国 10 月废铜进口量 8.66 万吨，环比下降 44.1%，同比减少 53.1%。中国 1-10 月废铜进口量为 133 万吨，同比减少 35.43%。Codelco1-9 月铜产量为 112 万吨，较上年同期下降6.66%，原因包括暴雨、位于智利北部的旗舰矿 Chuquicamata 发生大规模罢工，以及金属价格下跌。 智利 10 月铜产量略降至 493,988 吨 制造业产出同比下滑 5.8%逻辑：中美贸易谈判利好有限，但整体供需仍然偏弱，上行空间不大。策略：短多。
3 日长江 14110 涨 60 升水 75，南储 14110 涨 90；隔夜 LME 铝下跌，沪铝上涨，主力 2001 报 13985 涨 35，LME 铝收盘报 1768 跌 23.5。宏观方面，特朗普发起对法国关税制裁，以对抗法国征收数字税和北约问题；特朗普表示达成协议没有时间表，暗示可能 2020 年大选之后可能达成，悲观贸易言论加剧了市场避险情绪。基本面方面，电解铝新项目建设进展积极，新增、复产持续增加，广元林丰 29 日通电投产；氧化铝价格加速下行调整，内外价格收敛；2 日 SMM 铝锭库存报 72 万吨，较上周四下降 3.5 万吨，降幅扩大；3 日仓单库存 6.2万吨，持平，现货高升水刺激仓单流出；10 月未锻轧铝及铝材出口数量继续下滑，仅 43.1 万吨，9 月 43.6 万吨。逻辑：临近淡季铝锭供给大增，电解铝开工产能快速上升，利润水平偏高，价格回落压力较大；现货高升水，仓单加速流出，注意多头挤仓风险，近月升水强劲，升贴水不确定性较高。策略：加速现货销售，主力逢高做空。
(责任编辑：简儿)
标签：鲁证期货
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