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市场分析：
中美贸易摩擦阶段性缓和，英国脱欧尘埃落定，国内经济数据回升，预计12月国内经济数据在刺激下还将保持扩张，短期刺激有色价格上行。但美欧经济数据并不乐观，美联储发言鹰派信号明显，继续宽松可能性不大，全球经济前景依然不容乐观。供给端精炼铜和电解铝产量充足，市场总体较为宽松，下游主要行业总体疲软，但短期内电网投资力度或加大，刺激铜铝需求提振。预计短期内铜铝价格或有所上行，但缺乏支撑长期趋势的因素。
投资策略：
对风险承受能力较高者：建议适当多单，止盈点可参考铜50800左右、铝15000左右，加强风险控制对于风险承受能力较低者：建议配置多单，同时购买适当铜远月看跌期权，加强风险控制。
行情资讯：
1.中国11月规模以上工业增加值同比增长6.2%，预期5.2%，前值4.7%；1-11月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%；1-11月全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.2%，增速与1-10月份持平，符合预期；中国11月社会消费品零售总额38094亿元，同比名义增长8.0%，预期7.8%，前值7.2%。中国1-11月房地产开发投资121265亿元，同比增长10.2%，增速比1-10月回落0.1个百分点。国务院领导人表示，明年我国经济发展可能遇到更大的下行压力、面临更复杂的局面。
2.商务部表示，中美双方在平等和相互尊重的基础上，就第一阶段经贸协议文本达成一致，美方将履行部分取消对华产品拟加征和以加征关税的相关承诺。
3.英国下议院议员们以358票对234票的结果通过了约翰逊政府的脱欧协议法案，英国将结束持续3年多的不确定性，于2020年1月31日脱离欧盟。
4.欧元区12月制造业PMI为45.9，预期为47.3，前值为46.9；欧元区11月CPI终值同比升1%，预期升1%，初值升1%；核心CPI终值同比升1.4%，预期升1.5%，初值升1.5%。
5.美国12月14日当周初请失业金人数为23.4万人，预期22.5万人。美国第三季度经常帐赤字1241亿美元，预期赤字1221亿美元。
6.美联储：美联储的政策仍很宽松；美联储资产负债表处于合理的位置；薪资增长和就业改善支撑消费。
华安解读：
中美贸易摩擦阶段性缓和，英国脱欧尘埃落定，国内经济数据回升，预计12月国内经济数据在刺激下还将保持扩张，短期刺激有色价格上行。但美欧经济数据并不乐观，美联储发言鹰派信号明显，继续宽松可能性不大，全球经济前景依然不容乐观。
供应端：
国内进口铜矿石及精矿处于较高水平；精炼铜产量处于历史同期高位。目前铜冶炼加工费处于历史低位，说明国内冶炼产能较为充足，矿石及精矿的供应将会顺畅的传导至精炼铜的供应，因此预计精炼铜供应有进一步上升空间，供应端将会愈发宽松。精废价差回升说明废铜供应相对于精炼铜较为宽松，精废价差的扩大会导致废铜对精炼铜替代效应的提高。
铝土矿进口量处于相对高位，氧化铝产量和电解铝产量处于高位，电解铝库存近期有所增长，市场交投氛围平平，下游备货意愿不强，供给目前而言相对宽松。
华安解读：
国内精炼铜和电解铝目前供应充足，预期供应端宽松状况或将持续，难以对价格形成有效支撑。
下游需求：
电力行业是国内精铜消费占比最大的行业。2019年11月，国家电网基本建设投资完成额累计达到4,116.00亿元，同比下降8.8%；国家电源基本建设投资完成额2,471.00亿元，累计同比增加9.2%。11月份国家电网基本建设投资同比降幅有所收窄，国家电源累计投资增速11月份继续增长，电网投资与年初规划还有较大差距，在偏积极的财政政策下，预计后续会进一步增长。
2019年1-11月份国内房屋新开工面积205,194.43万平方米，同比增加8.6%；商品房销售面积148,905.02万平方米，同比增长0.21%，总体保持平稳。由于房地产市场“房住不炒”的政策定位，预计后续房地产行业或将呈现稳定状态，难以对有色需求形成有效支撑。
2019年11月家用空调产量1,545.50万台，同比增长1.2%。从空调产量数据来看，空调产量增速相对较低，今年双十一空调行业打折力度巨大，对消费形成了一定的透支，同时也说明空调企业库存压力较大，预计后续产量增速继续处于低水平，以空调为代表的白电行业或对有色需求的促进作用有限。
2019年11月汽车产销量继续下行，其中新能源汽车产销分别完成9.5万辆和7.5万辆，同比分别下降41%和45.6%。汽车产量长期负增长，新能源汽车产量增速大量下降，汽车行业预计短期内难有表现。
华安解读：
需求端总体疲软，短期内电网建设投资力度可能加大，考虑到特高压对铝的需求，一定程度上或带动铜铝需求。但长期来看，预计未来缺乏增长点。
市场分析：
中美贸易摩擦阶段性缓和，英国脱欧尘埃落定，国内经济数据回升，预计12月国内经济数据在刺激下还将保持扩张，短期刺激有色价格上行。但美欧经济数据并不乐观，美联储发言鹰派信号明显，继续宽松可能性不大，全球经济前景依然不容乐观。
供给端精炼铜和电解铝产量充足，市场总体较为宽松，下游主要行业总体疲软，但短期内电网投资力度或加大，刺激铜铝需求提振。预计短期内铜铝价格或有所上行，但缺乏支撑长期趋势的因素。
投资策略：
对风险承受能力较高者：建议适当多单，止盈点可参考铜50800左右、铝15000左右，加强风险控制。对于风险承受能力较低者：建议配置多单，同时购买适当铜远月看跌期权，加强风险控制。
(责任编辑：简儿)
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