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供给方面：投产和复产继续稳步推进，一季度产量体现；成本端：氧化铝价格略有企稳，行业利润维持较高水平。升贴水方面：国内现货继续大幅升水，LME则大幅贴水；库存方面：LME库存微降至147.1万吨，上期所首增0.29万吨至118.8万吨，社会库增0.5万吨至58.7万吨。上周国内如预期进入季节性累库，一方面新产能持续释放，另一方面节前补库基本结束下游陆续进入放假模式。受此影响空头意欲打压盘面，但遇到多头低库存/低仓单的结构性因素，主力依旧维持在万四上方，且现货升水也保持高位。短期而言，供需阶段转弱与结构性矛盾共存，但多头将逐步失去现货强势最大支撑，盘面继续冲高动能已失，料将呈现震荡偏弱走势。操作上建议14200元/吨附近逢高沽空。
虽有央行降准、12月PMI连续两个月维持在枯荣线上等利好，但国内消费开始季节性走弱，盘面并未获得支撑反而有所下行。此外，上周美伊冲突升级，地缘政治风险急剧升温，也进一步压制铜价走弱。基本面方面变化不大，TC本周保持58美元/吨不变，国内冶炼厂在年底冲量等因素提振下供应开始略显宽松，而此前盛传的联合减产并没传出共识性结论，市场亦无过多解读。短期来看，地缘政治风波将继续影响宏观氛围，而消费季节性走弱叠加宏观经济下行压力不减预期，铜价料将维持震荡偏弱格局。但从中长周期看，铜精矿供应偏紧叠加全球显性库存偏低，依旧对铜价形成有利支撑。操作上建议观望，偏空思路为主。
(责任编辑：简儿)
标签：信达期货
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