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供给方面：投/复产继续，供应压力不减；成本端：氧化铝企稳调整，成本上移利润压缩。升贴水方面：国内贴水缩窄，LME贴水维持较大水平；库存方面：LME库存降至102万吨，上期所增4.04万吨至47.95万吨，社会库增长6.1万吨至156.4万吨。上周铝价继续呈现弱势格局，尽管国内疫情继续好转复工顺利推进，但海外疫情继续蔓延拖累市场风险偏好，风险资产继续下挫。此外，上周五OPEC会议谈崩原油价格大幅下挫，对本就脆弱的市场更是雪上加霜。目前而言，国内下游开工逐步恢复，但累库阶段暂难结束。海外疫情目前仍处于蔓延扩散阶段，部分国家由于缺乏有效遏制手段，存在爆发可能，对后续全球经济冲击不可忽视。我们预计在海外疫情未出现明显拐点之前，市场情绪难以改善，而国内电解铝供需结构至少也得3月下旬方能有一定改善，故铝价亦跌难涨，建议企业积极卖出保值，投机空单继续持有。考虑到近期风险集中释放，盘面或有一定技术性调整。
上周铜价先扬后抑，周初在国内基建投资消息刺激下铜价反弹，但海外疫情继续蔓延之势，美联储更是紧急降息50bp以提前应对新冠疫情对经济的冲击，市场情绪再度快速恶化，风险资产再度下挫铜价走弱。随后原油受OPEC会议谈崩大幅下挫，更加拖累整体市场氛围，周一风险资产集体暴跌，拖累铜价低开走弱。就铜自身供需而言，供应端的因硫酸胀库而减产压力略有下降，同时下游开工也持续回升，但铜杆行业因其下游复工较慢而开工率回升有限，国内库存继续累积，而保税区库存因美联储降息融资贸易增加导致海外库存转移至国内。整体而言，铜博士目前是基于其金融属性定价，海外疫情由于西方国家缺乏有效控制手段仍有爆发风险，疫情蔓延对情绪、乃至实际消费的冲击仍不可估量，预计铜价在海外疫情、原油暴跌恶化释放氛围等影响下，将继续维持弱势，考虑到原油暴跌带来的市场风险集中兑现，短期铜价或有企稳调整走势，操作上建议前期空单止盈。
(责任编辑：简儿)
标签：信达期货
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