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1、本周在铜的带领下有色集体回落，沪铝也不堪抛压曾一度跌停。沪铝此前交易日也是阴跌不止。沪铝跌停期间，持仓一度回落，但打开跌停后持仓反而继续大幅上升，这会使得多空矛盾进一步加大，多空分歧的加大未来势必以一方“砍仓”认输出局结束。
2、基本面方面，社会库存累库仍在延续，给现货市场带来较大压力，这也说明下游复工情况实际并不理想。从电解铝产能的角度，具备一定成本优势的新建产能在疫情期间仍有投产和复产，主要集中在水电和自备电，这在全社会供求失衡背景下其他产业主动收缩供应应对风险的方式背道而驰，使得市场对其看空情绪不减。不过，随着电解铝产能的激活，产业链中氧化铝供求却是好转的，一是疫情期间铝土矿运输不畅停产检修较多，二是从电解铝预期投产产能推算将现供不应求。从产业链成本角度来看，电解铝冶炼大多数产能（＞80%）已处于亏损状态，高库存和下游需求受阻，也看不到好转的迹象；氧化铝冶炼企业利润处在盈亏平衡线附近，虽然有涨价动力，但当前复杂形势下涨价乏力，甚至会再度被动下调，并试图挤压铝土矿的利润。
3、当前金融市场已经逐渐意识到美股崩盘引起的流动性危机，市场恐慌情绪加大。当然外围一反弹，衍生品市场也起的快，说明市场仍不认为就此滑向金融危机的深渊。从最近表现来看当前有色已经按照金融危机模式来推演，进入自下而上挤压利润的恶性循环，此种情况下单一链条的成本支撑不堪一击，市场能比较的就是08年或15年低点位置，也就是无成本优势的企业被迫关停产能，进入倒闭重组的位置。因此，面临后期不确定性，除非是下游企业正常需要，否则“抄底”仍宜谨慎。
（光大期货 展大鹏）
(责任编辑：简儿)
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