国投安信期货：4月17日有色金属早评

　　周四，沪铝继续走强至12100元/吨关口。本周国内铝厂检修减产规模增加至80万吨附近，国内消费阶段性回暖，社会库存超预期下降超10万吨推动铝价反弹。不过由于二季度订单情况不容乐观，消费可持续性存疑，行业巨量库存仍难以消化。电解铝成本下沉使得铝厂现金亏损产能规模不足20%，利润得到大幅修复。预计沪铝继续走强阻力较大，建议暂时观望或轻仓试空。

　　昨日镍价延续震荡运行。供需方面，目前国内镍铁产量已有明显收紧， 但印尼方面进口镍铁有增加。印尼一季度镍铁产量同比增50%，后期印尼镍铁流入量将继续增加。另一方面，受镍铁价格回升影响，不锈钢厂减产或增多，原生镍需求受挫，镍价或呈震荡偏弱走势，建议维持谨慎偏空思路。

　　近期随着疫情的控制，钢厂产量逐渐恢复至正常水平，但部分钢厂表示，目前市场上不锈钢由于库存压力价格难有起色，成本端涨价将加剧亏损，4月份及后期依旧不排除不锈钢减产挫伤需求的可能，短期或维持疲软走势。

　　周四铜市窄幅波动，周五早上跳高开盘。宏观方面，欧美疫情高峰已过，重启经济的计划开始抬头。特朗普再谈2万亿美元基建措施，铜市受到支持。铜市场上，LME现货贴水从29缩小到21，国内换月后现货升水170-190元，国内去库存仍在继续，对5月份原料不足的担忧仍在。力拓下调今年产量5万吨至47.5-52万吨。短期铜价仍会于高位震荡，我们倾向于铜价上行空间有限。

　　伦锌回吐夜盘涨幅，但特朗普再提2万亿美元基建。现货锌价站上16050元/吨，显示基建需求看好，且国内产出因精矿供应减量风险加大。关注近期进口锌锭变动。沪锌周内站稳40日均线、暂无明显回调，反弹幅度指向1.62万。逢回调买入为主。

　　铅市单边震荡、较为犹豫，建议关注5-6月间正套，其中5月合约存低库存软挤仓风险，6月强弱则需权衡再生供应回暖及蓄电池消费疲软。

(责任编辑：简儿)

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