国投安信期货：8月25日有色金属早评

　　隔夜沪铝小幅波动。周一铝锭社会库存小幅增加不到一万吨，累库速度缓慢。近期新投产能顺利推进，下游开工相对平稳，市场对于旺季需求恢复的信心仍在。目前库存水平处低位且可交割仓单偏紧，铝锭现货升水80元附近，月差维持深度Back结构。短期铝价万四到万五间震荡对待，建议暂时观望或高抛低吸操作，耐心等待淡季低位的趋势多头布局机会。

　　沪锌指数调整到10日均线，但现货报价仍在2万上方，且较交割月、主力合约实时升水略有放大，当前现货交投环境好于上月同期。考虑技术形态及短期供求，锌价调整幅度有限，仍可能在2万上方继续冲高。少量多头背靠1.95万持有。社会铅锭库存持平，铅价适度打开调整幅度，在20日均线获得支撑。现货铅价及再生铅价没有下调。下游旺季蓄电池开工率仍高，延续旺季看法，少量多单持有。

　　周一铜市冲高回落。美元指数止跌使宏观面支持放缓，市场关注周四全球央行会议上鲍威尔关于货币政策框架评估的发言。铜市上，LME库存降到10万吨以下，升水从25降至17美元，但国内供应过剩，消费不足，进口亏损扩大到700元，铜市难以形成支持，我们倾向于铜市进入回调模式，暂时偏空对待。

　　隔夜伦镍继续高位运行，镍基本面表现良好，3季度供需状况好于预期。一方面300系不锈钢产量持稳高位带动原生镍消费，再加上印尼方面进口货源冲击不及预期，国内镍铁供应略显短缺；另一方面国内精镍进口货源收紧，精镍市场消费虽不济，但部分货源仍表现为短缺，精镍库存也并未出现累库局面。短期镍价下方支撑较强，或维持偏强走势。

　　不锈钢价格高位窄幅波动，国内现货市场上，300系不锈钢目前价格已涨至较高位置，钢厂利润水平可观，虽市场到货量仍处于不多的状态，但成交亦显弱势，若无其他利好的支撑，不锈钢自身上涨动力不足；且不锈钢产量持续增加，后续若市场供给量得到补充，则不锈钢价格有高位回落的可能，建议暂观望。

(责任编辑：简儿)

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