南华期货：铝关注库存数据

　　宏观上，美国大选前恐无望达成财政刺激协议，中国经济基本面回暖，支撑9月新增人民币贷款和社融数据双双优于预期。供应上，随着铝价回升，铝企从4月至今维持了近半年的高利润状态，这使得电解铝新增产能加速释放，四季度有100万吨产能将集中释放，供应端对铝价压力明显增大。需求上，地产是铝材需求整体维持稳定，汽车受益于需求复苏，铝材出口难有大幅改善。因此，四季度需求边际增量有限。综合而言，由于供应端释放节奏加快和需求端旺季复苏节奏趋缓，且四季度“金九银十”之后，下游需求转入传统淡季，铝锭将重回累库周期。供需节奏的转变使得铝价随时间推移逐渐步入下行周期。铝价运行至相对高位，在宏观预期和低库存支撑逐渐弱化下，建议可适量入场试空。

(责任编辑：简儿)

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