金瑞期货：12月3日铝早评

　　中长期矛盾：疫情后期，中国经济复苏带来的消费增长仍难匹配供应增速。

　　短期矛盾：淡季消费持续至何时以及宏观乐观情绪何时褪去。

　　我们的观点：周一铝锭库存下降至59万吨，较上周四下降0.6万吨，去库状态持续。从库存推测的11月表观消费来看，内需仍维持高速增长，但在去年年底基数偏高的情况下，增速环比下滑。进入12月，建筑型材方面受季节性影响环比将走弱，但目前其他板块加工订单仍有平稳表现，因此内需环比下滑但幅度有限。由于人民币持续升值，内外比值反弹，出口面临比值压力，但考虑海外受疫情影响导致的供需错配，出口有望继续回暖。供应则继续保持增长趋势，量级上环比前几个月有所放缓，但在进口利润再度扩大的情况下，进口或再度形成补充。12月库存将继续去化，基本面支撑仍强，宏观近来影响情绪较大，前期不确定性的解除以及中国经济的持续向好，海外疫情新增也在疫苗超预期进展中得以对冲，铝价身处高位难下。

　　投资策略：观望。

(责任编辑：简儿)

高维鸿

职位：金瑞期货有色金属分析师

毕业于英国伯明翰大学，拥有矿业与金融双硕士学位，在扎实的矿业背景基础上，扩展期货视野，深入铝和铜品种的基本面研究，以洞悉品种供需矛盾分析价格走势，并参与现货产业链的套期保值服务。[更多]

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标签：金瑞期货

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