信达期货：12月28日铝早评

　　宏观面：英国发现的病毒新毒株已经失去控制，并且传播速度加快了70%，这导致英国疫情失去控制，伦敦等地已经封城，市场对于欧洲疫情的失控持悲观情绪。英国脱欧贸易协议达成，价值9090亿美元，全球两大不确定性渐弱。

　　供给方面：中国11月原铝日均产量刷新纪录高位。据统计局数据显示，中国11月原铝产量较去年同期增加，日均产量触及纪录高位，在需求强劲以及铝价高企之际，更多冶炼产能上线。统计局表示，中国11月原铝（电解铝）产量为318万吨，同比增长8.7%，但较10月创纪录的320万吨减少 0.6%。中国11月原铝日产量为106,000吨，打破9月创下的105,433吨的日产量纪录高位。成本端：昨日电解铝成本维持至13701元，电解铝生产利润由于期铝大跌下滑至2500元/吨左右。升贴水方面：国内长江有色现货升贴水维持升水240元/吨。伦铝贴水大幅缩窄至贴7.6美元/吨；需求端：国内汽车、光伏和家用电器的终端需求强劲。库存方面：上周四LME库存减少5750吨至137.24万吨，上期所库存上周去化1875吨至21.27万吨，上期所仓单下降1446吨至65887吨。社会库存根据12月24日数据来看，与12月21日统计数据相比去库1.1万吨，为59.3万吨。总体来看，国内电解铝社会库存仍处于低位，对价格仍形成一定支撑。

　　上周铝价震荡较大幅度回调，周一电解铝社库增加，市场情绪有所缓和，铝价连续两天震荡 回落，而周四铝社会库存再次下降，反映消费依旧未见明显下滑，带动沪铝上行。上周五沪铝主力AL2101日盘上涨235元，涨幅1.50%，开盘15960元，盘中最高16040元，最低15855元，至收盘报15900元。整体呈整体来看，原料方面，氧化铝价格仍然维持2300元左右较低水平，目前电解铝行业利润受铝价下跌影响缩窄至2500元左右，从历史角度看生产利润仍然处于一个偏高的位置，且高利润已持续较长时间。需求侧中国11月下游汽车和基建数据表现强劲，显示中国经济维持复苏势头，国内市场需求表现较好。后市来看，供应端随着铝企投复产加速，供应端产能进一步释放，同时下游开工保持平稳，12月新增产能进一步释放对电解铝价格形成一定压制，限制铝价上行动能，但中国社会库存偏低仍在一定程度上支撑铝价。

　　近日沪铝主力在宏观避险情绪升温的压力下，多头选择获利离场，回调幅度较大，已下探30日均线，中短期社会库存的支撑仍然存在，沪铝AL2102下方空间有限，但上行驱动亦不明显。策略上以观望为主。

(责任编辑：简儿)

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