金瑞期货：12月30日铝早评

　　中长期矛盾：国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。

　　短期矛盾：库存趋势性累积拐点何时到来。

　　我们的观点：周一铝锭库存录得60.1万吨，较上周四增加1.5万吨，随着需求季节性走弱，库存拐点基本确立。12月需求环比转弱，地产及汽车领域订单下滑，除季节因素外，河南地区环保影响以及浙江地区限电影响亦对需求有影响，但近期额外影响消费的因素或褪去，对继续走弱的消费或短期有影响。上周海关总署公布11月未锻造铝及铝材进口量为18.9万吨，环比继续收窄，净出口量为23.5万吨，出口趋势维持向上复苏。供应端，电解铝运行产能继续回升，从12月新增量（近40万吨）略超出此前预期，同时进口窗口仍在开启，供应保持向上趋势。近期铝市受宏观扰动较大，疫苗及疫情的相对变化以及刺激政策继续影响着宏观情绪，左右价格的方向。而基本面上，季节性的淡季即将到来，叠加供应持续释放的增长趋势，供需边际趋于走弱，此前支撑铝价的重要因素之一去库已发生转变，铝价转为阶段性回落，建议逢高沽空。

　　投资策略：逢高沽空。

　　风险提示：宏观再现明显利好，累库幅度不及预期。

(责任编辑：简儿)

高维鸿

职位：金瑞期货有色金属分析师

毕业于英国伯明翰大学，拥有矿业与金融双硕士学位，在扎实的矿业背景基础上，扩展期货视野，深入铝和铜品种的基本面研究，以洞悉品种供需矛盾分析价格走势，并参与现货产业链的套期保值服务。[更多]

电话：

邮箱：

QQ：

标签：金瑞期货

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！