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1、本周沪铝高位震荡。国内外两大交易所，沪铝库存持续走高但涨幅有所缩窄，伦铝库存本周创纪录达到192.30万吨，涨幅达到62.39万吨，单日增仓破历史记录，市场传闻与国外某铝冶炼企业质押到期交仓所致。但从对盘面影响来看，由于内盘的挺价，本次LME库存异动暂未造成较大影响，但若库存增加延续，盘面看涨情绪或产生影响。
2、宏观方面，随着美国经济复苏加快，风险偏好继续支撑市场。海外方面，拜登1.9万亿经济刺激计划12日正式拉开帷幕，配合美联储持续不加息的货币宽松政策，美10年国债收益率上升，三大美指集体重心上移，市场对于当前宏观预期以及流动性充足情况保持乐观态度，后续持续关注经济复苏与通货膨胀程度，以及拜登1.9万亿经济刺激计划具体落实情况与预期的偏差。国内方面，两会提出的“碳达峰-碳中和”要求加快铝行业绿色低碳循环，严控高耗能产业审批项目，对当前煤电供能过耗，二氧化碳排放量大的自备电-电解铝企业将产生长期的影响，等同于新一次“供给侧改革”，政策力度对铝价支撑明显。
3、基本面来看，铝价高位震荡，氧化铝报价不增反降（下调10-30元/吨），电解铝冶炼利润处于历史较高水平。本周铝社会库存累库5.5万吨致122.8万吨，但增速较上次统计继续放缓，预计峰值将突破135万吨。下游铝棒库存25.15万吨，较上周减少1.6万吨。铝棒加工费下降30-60元/吨，铝合金等成品端价格维稳，下游开工率回升，现货市场采购小幅回暖，但终端仍存畏高心理，整体订单情况未超预期。后期重心一是铝锭和铝棒等统计库存累库变化，尤其关注3月下旬库存拐点到来具体时点；二是高价铝能否顺利往终端传导。另外，铝锭进口盈利扩大，显示国内的挺价意愿，预计对铝锭进口的影响显而易见，进口量预期将显著上升。
4、“顺周期”逻辑继续支配市场情绪，对有色板块支撑明显，市场对基本面的认识更注重长期，而忽略中短期。铝市无论股市还是期货均在炒作“碳中和”概念——对供应产生限制，又对下游需求产生提振，尽管属于边际影响，但对市场的提振作用明显。沪铝盘面来看，近远月BACK结构拉大，产业正套资金归位，这与近两年价差格局有点类似，不过前几年属于产能调整和产量爬坡阶段，铝现货容易出现紧张局面，但今年开端铝产能即在高位运行，加上进口预期增加的影响，除非限产规模有加大趋势，否则铝供应情况会非常乐观，现货市场存一定消化压力。另外，需要注意的是，去年二季度开始下游有大量企业囤货，改善了去年二季度的需求，今年畏高情绪严重下二季度还能否有较高的增长则需要注意。中短期来看价格或维系高位宽幅震荡运行，不排除阶段性出现高位回调，关注沪铝资金沉淀情况。操作上，单边操作难度加大；建议用铝企业宜按需采购，或根据订单情况买远持有至近月转现或交割赚取基差收益；冶炼企业加大原材料囤货周期，套保适当介入。
(责任编辑：简儿)
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