其他频道
运行逻辑：
1）本周铝价表现强劲，在宏观和基本面的双重刺激下，沪铝主力价格再创新高。宏观面，自节后以来，美国财政刺激政策的提前落地以及美联储不断强调的宽松政策给予市场极大鼓舞，宏观情绪持续向好；而基本面，春节前后累库不及预期，同时周中受内蒙古能耗控制影响，蒙东冶炼厂被迫部分减产，供需两端均给予支撑，铝价持续拉涨，临近周末，高涨的宏观情绪有所收敛，价格迎来回调；
2）周中铝锭库存录得108.2万吨，周环比增加18.1万吨，累库幅度较上周提高，预计春节期间累库量符合预期。本周加工企业继续处于复工阶段，尤其是节前订单就一直较好的板带箔企业复工较积极，而建筑型材以及线缆企业相对较缓，由于原地过节影响，今年年后复工节奏应较往年较快，机构预计下周加工企业开工率将回到节前水平。供应端，蒙东地区三家冶炼厂受政府能耗控制影响，被迫部分减产，当期产能下降，而省内因能耗控制而减产的危机短期不能完全解除且有进一步扩大的风险，同时年内区域新投进度预计将受到影响，尽管云南地区在节后将重回新投节奏，但整体供应预期较此前下降；
3）氧化铝价格周中价格继续下行，节后运输问题改善，且运行产能回到较高水平，供应干扰不再，电解铝厂采购观望态度明显，市场成交冷淡。节后电解铝投产节奏加快，需求改善，但当前氧化铝产能仍不构成短缺局面，氧化铝价格继续低位运行；
4）短期宏观情绪或迎来调整，前两周密集出现的利好消息使得市场过于亢奋，铝价也随之迎来调整期。从基本面来看，复工进展较为顺利，下周预计可回到节前生产水平，但累库过程或仍继续直到旺季需求开启。目前旺季需求预期较好，库存将重回去化，低库存的逻辑或再现。综合来看，短期铝价将迎来小幅调整，但整体仍具备上行空间。
产业调研：
1）（2-26）下游消费：本周下游开工率复工进一步加快，分板块来看，复苏进展与节前下游订单情况，板带箔企业复产较快，而建筑型材以及线缆的复工积极性相对较低，预计下周加工企业开工率将回到节前水平；
2）（2-26）冶炼端：受蒙东地区能耗控制影响，内蒙古创源和锦联分别减产7.5万吨和4万吨。
二、重要数据
1）本周氧化铝价格继续下行，国内各地价格在2341-2360元/吨范围，均价为2353，较上周下跌20元/吨；
2）电解铝成本端氧化铝价格下降，当前完全成本下降至13042元/吨附近，同时现货价格大大幅上涨，经测算国内冶炼厂整体利润水平回升至4217元/吨；
3）铝社会库存134.7万吨（铝锭108.2万吨，铝棒26.5万吨），环比上周增加21.55万吨，去年同期为163.45万吨，同比减少28.75万吨；
4）截至2月26日，上海现货与当月合约基差为贴80—贴40，现货贴水较上周略有扩大；受铝价大幅上涨以及下游仍处于复产过程中，本周华东、华南两大主要市场交投均以贸易商间为主，下游表现观望，而在旺季乐观预期以及累库尚可的情况下，贸易商间交投活跃度较好；
5）LME库存继续下降，周度去库2.83万吨至132.59万吨，较年初下降1.99万吨，较去年同期增加22.23万吨；LME铝0-3升贴水在贴14美元/吨至升2.35美元/吨区间，0-3结构由Contango转为Back。
三、交易策略
策略：逢低做多
风险：节后需求复苏较缓导致去库不及预期
(责任编辑：简儿)
电话：
邮箱：
QQ：
此信息仅供参考，据此入市，风险自担！
豫公安备 41010502000017号