金瑞期货：4月6日铝早评

　　中长期矛盾：国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。

　　短期矛盾：内蒙冶炼减产情况以及旺季去库情况。

　　我们的观点：周中铝锭去库之势并未延续，库存较上周增加0.8至125.1万吨，高价下对需求的抑制作用凸显。但从加工企业开工率来看，整体继续回升，尤其是此前表现较弱的型材和线缆方面已有复苏之势，订单方面逐步改善，需求仍在复苏的路上，刚需依然支撑着强劲的需求。海外方面欧美日三大主要消费地premium继续抬升，尽管苏伊士运河堵塞具有一定影响，但经济的持续复苏带来的刚需才是主要逻辑。供应方面，进口窗口的关闭使得近期到港部分货源囤积在保税区，亦有部分直接流入下游，同时二季度国内新建及复产的步伐加快，尽管内蒙能耗双控影响，但供应持续向上。近期高铝价开始逐步向终端传导，仍需一定时间，因此去库的持续性一般，周中出现小幅累库。但随着价格回落，下游刚需采购并不弱，同时建筑和线缆两大需求板块有复苏之势，去库仍是主流，因此未来二季度需求预期仍相对乐观，对铝价形成支撑，若无宏观明显扰动，铝价将震荡偏强。

　　投资策略：逢低做多。

　　风险提示：旺季需求不及预期，宏观情绪拐头，国储抛铝传闻兑现。

(责任编辑：简儿)

高维鸿

职位：金瑞期货有色金属分析师

毕业于英国伯明翰大学，拥有矿业与金融双硕士学位，在扎实的矿业背景基础上，扩展期货视野，深入铝和铜品种的基本面研究，以洞悉品种供需矛盾分析价格走势，并参与现货产业链的套期保值服务。[更多]

电话：

邮箱：

QQ：

标签：金瑞期货

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！