光大期货第20周铝周报：长期看来铝基本面偏强运行

　　1.本周沪铝先扬后抑，继上周铝价回落至两万下方后延续回调趋势，国家出手调控大宗商品价格引多头资金避险情绪蔓延，24日大盘回落至18710元/吨，跌幅3.13%。

　　2.供给方面，多数电解铝企业增复产计划在5月陆续实行，当前增复产进展良好，5月国内电解铝产量相比4月将再度回升；进口方面，近期海运费有所上涨，进口矿石价格部分上调但幅度不大。5月进口利润再度回归盈亏线上，进口量也将面临回升。另外受东南亚疫情恶化影响，未来多个港口封锁或对铝相关产品的贸易及运输产生延时效应。

　　3.需求方面，当前电解铝社会库存水位维持在102万吨，本周去库4.1万吨，延续去库态势。本周现货市场流通因价格大幅回落有所受益，持货商难以继续挺价出货，现货报价下行幅度明显，补贴水转为平水。本周加工费延续坚挺态势，同时下游看好后市铝价再起择机逢低采购，成交尚好。另外本周铝板带箔与铝型材消费继续增长，开工率涨至近乎饱和位。

　　4.云南由于电力供应紧张问题将对电解铝企实行高峰限电措施，目前受到波及的企业占全省比例的40%左右，暂时关闭的运行产能在110万吨，影响较为显著，预计产能将于7月份恢复，期间对于云南电解铝新增投产也将形成一定阻碍。本周价格大幅回落有效缓解了前期价格高企下游的畏高情绪，同时因价格传导不畅的效应也逐渐淡化，下游铝棒与铝杆等加工费价格开始缓慢体现，今年需求增量较为明显，旺季周期有望延长。当前铝基本面处于供应边际面临减弱，需求边际持续增长的态势；同时宏观上国常会明确提出将遏制大宗商品价格过度上涨，电解铝或将面临保供稳价等一系列的调控措施，短期将对于铝价形成强力打压，长期看来铝基本面偏强运行会对价格底部形成有效支撑，待本轮政策端调控结束后或迎来小阳春。

(责任编辑：简儿)

展大鹏

职位：光大期货有色金属分析师

理学硕士，现任光大期货研究所有色金属总监，贵金属资深研究员，光大期货产业统筹工作组协调专员，黄金中级投资分析师。拥有近十年商品研究经验，服务于多加现货企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受中证报，上证报、期货日报、华夏时报等多家媒体采访，上期所2016年度有色金属优秀产业团队核心成员。...[更多]

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