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一、运行逻辑：
1）本周铝价运行震荡偏弱，节后归来国储官方公布抛储的公告，抛储一事终落地，此外，美联储议息会议虽然并未给出TAPER时间表，但细节上仍有边际收紧的预期，美元指数大幅走高，压制有色价格；
2）本周铝锭库存继续下降，周度去库2.9至89万吨，同时仓单数量下降至不足8万吨的水平。机构样本加工企业开工率小幅下降，建筑地产、汽车两大主要板块新增订单有边际放缓的迹象，但主因季节性因素，其他板块相对平稳。海关总署公布5月未锻造铝及铝材进口量为22.55万吨，环比下降5.6万吨，降幅预计主要由原铝进口量下降所致。供应端，电力紧张程度的缓解使得云南冶炼厂开始着手复产，运行产能边际上有抬升的预期；
3）氧化铝重心继续抬高，从现货交投方面来看，成交主要集中在贸易商和氧化铝厂间，电解铝厂参与度有限，交投氛围尚可。目前氧化铝运行产能回到高位，同时广西地区新建产能近期投放，供需矛盾的支持不强，但近期铝土矿、烧碱等原料成本的价格不断抬升，成本支撑较强，关注后续成本情况；
4）下周临近月末，抛储量级或将正式落地，预期与现实的博弈仍将对价格产生一定影响。宏观方面，在美联储议息会议落地后，关注点聚焦在海外宏观数据方面，预计复苏向上的趋势未变。回归基本面，前期供应高干扰下，即使逐步进入淡季后，国内仍大概率去库，考虑抛储后，则库存变化趋缓，价格仍难走出震荡区间，建议谨慎观望。
产业调研：
1）（6-18）下游消费：地产建筑以及汽车相关铝材订单有边际下降趋势，符合季节性淡季；线缆方面则处于赶积压订单的排产，开工率稳定；
2）（6-11）冶炼厂：贵州华仁新材料因指标问题被要求在本月底之前完成10万吨产能减产。
二、重要数据
1）本周氧化铝价格继续小幅抬升，国内各地价格在2418-2504元/吨范围，均价上升至2469元/吨，较上周上涨4元/吨，但铝土矿价格继续上涨，氧化铝盈利水平仍一般；
2）电解铝成本端氧化铝、动力煤价格上涨，成本重心继续上移，同时现货价格逐步下行，经测算，国内冶炼厂平均利润水平下降至4940元/吨；
3）铝社会库存99.4万吨（铝锭89万吨，铝棒10.4万吨），环比上周下降1.7万吨，去年同期为83.85万吨，同比增加15.55万吨；
4）截至6月18日，上海现货与当月合约基差为平水—升40，交割换月后期现价差回归小幅升水；本周华东市场货源维持较充裕状态，进口货源到港形成补充，但下游采购意愿维持平淡，整体交投氛围不及上周；华南地区持货商则继续保持挺价情绪，但下游接受度不佳，临近周末被迫下调升水抛货，整体交投亦不佳；
5）LME库存继续下降，周度去库4.18万吨至162.13万吨，较年初增加27.55万吨，较去年同期增加0.64万吨；LME铝0-3升贴水在贴4.25美元/吨至升9.5美元/吨区间。
三、交易策略
策略：观望
(责任编辑：简儿)
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