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运行逻辑：
1）本周铝价以震荡运行为主，但临近周末抛储消息具有新进展，月度均匀抛储的方式对价格的短期压制小于集中抛，市场有利空出尽的观点，带动铝价快速反弹；
2）本周铝锭继续维持去库状态，周度库存下降3.5至91.9万吨，不过去库速度一定程度放缓。从机构给出5月铝材加工率均处于下滑状态，高铝价以及部分地区的生产干扰具有一定影响，从具体板块来看，地产方面短期订单尚可，但随着天气转热存在下滑可能，线缆因此前订单积压过多，近期表现尚可，其他板块短期亦较为稳定，需求表现尚可。出口方面，5月未锻造铝及铝材出口量为43.9万吨，环比基本持平，尽管海外需求改善，但内外比值高位仍抑制出口动力。供应端，云南地区供应紧张情况缓解，到本月底将不再限制生产，但产能的完全恢复尚需时日，同时贵州华仁新材料被要求月底前减产10万吨产能，供应扰动不断；
3）氧化铝价格继续反弹，反弹力度略有放缓且北方涨幅明显大于南方涨幅，卖方挺价情绪较浓，但周中电解铝企业采购略显观望。从供需两端来看，电解铝生产干扰不断，而氧化铝产能回到高位，供需矛盾不强，但氧化铝的成本因国内矿石价格、动力煤、烧碱等原料价格上涨而走高，是支持氧化铝价格的主要动力，关注后续成本情况；
4）随着周中锌锭抛储细节的落定，市场理解铝锭抛储方式也大体相似，即月度抛售一定数量至年底，这种方式较此前预期的集中几次抛对铝价短期的压制还是小了一些，而且这种方式灵活性也更高，下半年的具体量级或跟铝价表现相关。从对平衡表的影响来看，将缩小未来每个月供需缺口，平抑供需矛盾，因此对价格其实仍非绝对利好。除抛储外，本周美联储议息会议则是宏观重中之重，将影响整体市场情绪，短期铝价趋势难明，建议谨慎观望。
产业调研：
1）（6-11）下游消费：线缆板块因前期积压订单较多，近期开工率回暖；其他板块开始有季节性走弱迹象，不过广东地区因电力紧张情况缓解，部分企业恢复正常开工水平；
2）（6-11）冶炼厂：贵州华仁新材料因指标问题被要求在本月底之前完成10万吨产能减产。
二、重要数据
1）本周氧化铝价格小幅抬升，国内各地价格在2417-2503元/吨范围，均价上升至2465元/吨，较上周上涨5元/吨，但国内铝土矿及烧碱价格的上涨使得盈利情况并未改善；
2）电解铝成本端氧化铝、动力煤价格上涨，成本重心继续上移，但临近周末现货价格明显反弹，经测算，国内冶炼厂平均利润水平回升至5218元/吨；
3）铝社会库存101.1万吨（铝锭91.9万吨，铝棒9.2万吨），环比上周下降3.6万吨，去年同期为87.95万吨，同比增加13.15万吨；
4）截至6月11日，上海现货与当月合约基差为贴30—升10，现货升水有所走弱；本周华东市场延续较宽松的出货节奏，而绝对价格的回落使得下游采购力度好转，但临近周末，盘面的快速拉升，下游观望情绪再起，现货升水也随之走弱；华南地区出货情况维持较积极的状态，但周中中间商及下游接货情绪一直不佳，随着价格上涨观望情绪更是浓厚，整体交投不佳；
5）LME库存继续下降，周度去库1.3万吨至166.32万吨，较年初增加31.74万吨，较去年同期增加12.2万吨；LME铝0-3升贴水在贴5.24美元/吨至升11.8美元/吨区间，contango结构转为back结构。
三、交易策略
策略：观望
(责任编辑：简儿)
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