金瑞期货：逢低做多

　　中长期矛盾：碳中和背景下国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。

　　短期矛盾：货币政策预期博弈以及国内电力供应对冶炼干扰。

　　我们的观点：本周铝锭库存继续下降，周度去库2.6至73.2万吨。从消费端来看，河南地区加工企业生产恢复较快，基本回到正常水平，分板块来看，建筑、汽车相关需求淡季消费明显，而线缆及包装领域维持稳定需求。供应端，云南、广西以及贵州地区因电力供应问题，限产规模扩大，同时周末传出内蒙地区因能耗控制问题限产规模扩大，国内供需缺口继续扩大。近期因电力供应、洪灾等影响，电解铝运行产能不断受损，即使在抛储的调节下，供需缺口仍不断扩大，基本面的支撑十分夯实。需要警惕的点：一是近两周的快速去库局面一定程度与运输受阻相关，在运输逐步恢复常态后，有可能出现的集中到货现象导致库存增加，引起铝价有一定回调；二是国内疫情有所扩散，需求及情绪不确定性加大，或对价格产生一定影响。综合来看，双碳背景下国内供应受限是支撑铝价的核心逻辑，短期存在库存变化以及情绪等方面的影响，但整体铝价高位运行的局面不改，可逢低做多。

　　投资策略：逢低做多。

　　风险提示：宏观政策不及预期，电力干扰不及预期。

(责任编辑：简儿)

高维鸿

职位：金瑞期货有色金属分析师

毕业于英国伯明翰大学，拥有矿业与金融双硕士学位，在扎实的矿业背景基础上，扩展期货视野，深入铝和铜品种的基本面研究，以洞悉品种供需矛盾分析价格走势，并参与现货产业链的套期保值服务。[更多]

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标签：金瑞期货

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