国泰君安期货：铝价高位震荡，关注今日库存情况

　　上周内外铝价震荡上行，沪铝创下近十三年新高，伦铝刷新十年高位。我们认为目前铝内外基本面偏强共振：国内基本面来看，供应端，新疆地区产能压产、广西地区电解槽恢复亦需时间，叠加储备局第三批抛储量不及预期，整体供给短期边际偏弱；需求端，随着河南地区限电缓解以及后续“金九银十”消费旺季的到来，消费增量或边际偏强。此外，海外铝的基本面亦偏强，现货偏紧状态仍存，进入八月以来LME0-3贴水转为升水且近期持续扩大，LME库存续降（周五有所累库），欧、美、日三地铝溢价亦上行，我们认为原因包括俄罗斯自八月起对铝产品出口加征关税、力拓Kitimat铝厂减产近30万吨、澳大利亚Tomago铝厂面临减产风险等因素。再回到国内基本面，后续若考虑全年50万吨的抛储量，四季度边际去库的逻辑仍在，对铝价有较强的支撑。同时周五晚间的Jackson Hole会议对市场流动性扰动较小，亦符合市场预期，铝价后续预计震荡偏强为主。不过，短期仍需关注新疆站台铝锭积压情况、国内宏观需求走弱、铝材出口退税降调等风险因素。

(责任编辑：简儿)

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