中信期货：消费弱改善，沪铝震荡整理

　　逻辑：供应端：产量维持在低位，局部秋冬取暖季政策扰动显现。消费端：房地产政策局部放松，转化为房地产消费改善还需时间，当前实际消费恢复缓慢，供应端受干扰驱动铝锭小幅去库，整个11月铝锭供需比预期稍弱。成本端：氧化铝价格延续回落，阳极也出现松动，电解铝成本继续回落。整体来看，短期铝价震荡止跌，但并未明确见底，真正见底需要见到连续去库和成本端止跌；中长期来看，铝价要扭转当前颓势，供应端必须有进一步明显收缩，或者需求端明显改善，这可能需要看到房地产板块有所改善。

　　操作建议：暂观望，关注1.85万附近支撑

　　风险因素：需求走弱；供应进一步收缩

(责任编辑：简儿)

标签：中信期货

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