信达期货：电解铝短期回调

　　基本面分析：宏观方面，美联储再度强调 3 月份加速加息和缩表的必要性，使得市场情绪偏焦灼。供应端，《“十四五”原材料工业发展规划》中明确要求电解铝行业减碳目标，叠加海外天然气危机引发电价高企，欧洲多地纷纷推出大规模减产、停产计划，欧洲电解铝供应危机仍持续；需求端，社会库存目前持续去库，升贴水由负转正，转为现货升水，市场供需结构逐渐转为 back 结构，但是全球芯片短缺危机仍存在，叠加春节临近，终端需求陷入淡季。成本端氧化铝、预焙阳极等目前处于磨底阶段，成本支撑性逐渐增强。海外多家铝厂实施减产仍是当前铝价上行的主要驱动因素，沪铝受到价格的内外联动作用，叠加目前库存与成本端再添利多，支撑性因素仍在。但随着春节临近，需求表现一般，沪铝或面临短期回调。中长期来看，若一季度新能源需求出现明显回暖，需求端推动库存大幅去库，铝价有望迎来持续性的上涨行情。

　　现货成交：持货商早盘跟盘报升贴水，对 01 合约在平水/吨上下，铝锭现货均价跟盘下跌，华东市场持货商对网价报均-20~均价/吨上下听闻成交，华南市场听闻对网价报均价-20~-10 元/吨上下听闻成交。昨日大户收货积极性一般，华东市场收货价在 21570 元/吨上下。铝价高位回落，下游按需采购，中间商对网价贴水成交为主。

　　技术分析：60 日均线往下，短期均线向上发散

　　策略建议：建议多头择机适当减仓

　　关注点：社会库存去库持续性、铝厂大规模复产，海外能源危机缓解

(责任编辑：淘淘)

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