鲁证期货：1月20日铝早评

　　19日SMM铝21650涨430升40，南储21620涨440；隔夜沪铝2203收盘报21620涨115，LME铝收盘报3053涨33

　　宏观方面:央行1年期MLF操作利率下调10个BP，7天逆回购操作利率下调10个BP，通过降息来提振融资需求；央行：把货币政策工具开得再大一些，释放更大的政策发力。货币市场预计美联储或一次升息50基点，那将是2020年以来最大动作；美国总统拜登：美联储现在有必要适当地校准支持性政策，以便抗击通胀。

　　基本面方面，17日SMM库存报72.2万吨，较上周四下降0.2万吨；同期钢联统计铝棒库存18.6万吨，较上周四增加2.45万吨，铝棒加速累库，高于同期，铝锭库存仍在小幅度去化，低于历史同期；12月未锻轧铝及铝材出口56.3万吨，环比增加5.37万吨，全年累计出口561.9万吨，同比增长15.7%，12月出口24.37万吨，环比下降约15.4万吨，原铝进口或大幅下降；欧洲天然气价格大涨，海德鲁、美铝等欧洲多个铝厂已开始减产，法国敦刻尔克铝厂因电价不下调释放继续减产信号，减产预期仍然存在，减产使得欧洲地区现货铝升水暴涨。云南、贵州、广西等限电产能部分复产。山东氧化铝因冬奥会限产，氧化铝供应短缺，价格快速拉升，市场预期对电解铝生产影响较小。

　　逻辑及策略建议：短期现货市场供需偏紧，现货升水走强，库存变动仍超预期，加上央行政策支撑，价格走势强劲，但临近春节，下游需求停止，升水及市场预期变化较快，追多注意风险；中长期由于内外库存水平偏低，海外减产，上半年旺季预期下，国内复产难以弥补缺口，中长期趋势支撑显著。（鲁证期货 彭定桂 投资咨询资格证号：Z0016008）。

(责任编辑：盈盈)

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