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现货方面，LME铝现货升水7.5美元/吨，前一交易日升水4美元/吨。据 SMM讯，昨日沪铝主力2203合约早盘开于21615元/吨，最低价21225元/吨，最高价21650元/吨，终收报于21485元/吨，较前一交易日结跌20元/吨，跌幅0.09%。持仓量较上一交易日减7301手至12.9万手，昨日成交量33.6万手。随着国内电解铝库存环比上周增加0.2万吨，铝锭累库预期兑现，早盘沪铝延续多头离场进程，沪铝加权减仓超1.7万手，成交铝价重心下移至21300-21400元/吨附近，华东现货成交升水持续，巩义和佛山市场库存增量集中，华东去库持续支撑升水30元/吨附近。中原（巩义）地区现货贴水仍然集中，少量持货商在途报价低至对华东贴水220元/吨附近，下游入场仍然偏弱。
库存方面，根据SMM，截至1月20日，国内铝锭库存72.4万吨，周度累库0.2万吨。1月20日，LME铝库存较上一交易日变动-5100吨至873650吨。
观点：昨日铝价先抑后扬。海外欧洲能源危机持续发酵，且由于海外天然气供应存在较大不确定性，减产或有扩大趋势。国内基本面上，双控氛围纠偏后各地陆续开始投复产，云南、山西等省电解铝运行产能小增，国内运行产能持续回升。成本利润方面，山东停产或将造成2月氧化铝整体产量下滑，对于氧化铝价格形成明显支撑，需关注后续氧化铝价格上涨对企业利润的扰动。需求方面，临近春节下游铝加工企业陆续停工放假，需求转弱。库存方面，国内铝锭社库转为累库，南海、杭州、巩义地区贡献主要累库。需关注春节期间累库幅度。价格方面，供需边际趋向宽松或导致铝价难有较大上涨动力，但海外减产叠加原料端供应收紧对铝价下方仍有所支撑，建议短期内以逢低做多的思路对待，需警惕避险需求引发多头离场带来的铝价回调。
策略：单边：谨慎看多。套利：中性。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。
(责任编辑：淘淘)
标签：华泰期货
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