华泰期货：海外减产叠加国内去库，铝价强势运行

　　现货方面，LME铝现货贴水12.01美元/吨，前一交易日贴水10.25美元/吨。据 SMM讯，昨日沪铝主力2202合约早盘开于21255元/吨，盘初多头增仓，盘面大幅拉涨，触及日内高点21600元/吨，午后盘面窄幅运行于21500-21600元/吨区间，终收报于21495元/吨，较前一交易日收涨270元/吨，涨幅1.27%，录得五连阳。持仓量较上一交易日增加了1729手，昨日成交量24.5万手。沪铝早间开盘强势，午前沪铝主力最高触及至21600元／吨，华东现货升水环比昨日收窄20元/吨至对当月升水40元/吨附近，现货成交重心在21600-21620元/吨，但下游畏高情绪明显，接货有所回撤。 中原（巩义）地区铝价早盘对华东贴水130-150元/吨，部分持货商反馈，当地下游加工企业开工率环比回落，采购力度不足，从而掣肘现货对期货贴水。

　　库存方面，截止1月11日，LME库存为90.28万吨，较前一交易日下降0.87万吨。截至1月10日，国内铝锭库存75.2万吨，较此前一周下降2.4万吨。

　　观点：昨日铝价震荡上行。法国敦刻尔克的一家大型铝冶炼厂表示，为了应对飞涨的电价，该厂将减少15%的产量。工会官员表示，如果电价不回落，减产幅度将扩大到产能的约25%。当前欧洲能源危机持续发酵，且由于海外天然气供应存在较大不确定性，减产或有扩大趋势。国内基本面上，近期电解铝供应端开工产能持续回升，1月国内电解铝运行产能或有继续小增。成本利润方面，近期氧化铝跌幅较小，电价相对稳定，目前铝价处于高位，行业维持盈利。需求方面，下游询价积极，但随着假期临近除了铝板带箔板块之外都存在一定的走弱迹象，且近期铝棒加工费下滑，部分小型铝棒加工企业或提前放假。库存方面，国内铝锭社库持续去库。价格方面，海外减产叠加国内去库对铝价有所支撑，建议以逢低做多的思路对待。

　　策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

　　风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。

(责任编辑：淘淘)

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