迈科期货：2月18日铝早评

　　1、俄乌局势一波三折，美国股指创均下跌，黄金突破1800美元/吨，伦铜盘中大跌但随后收回跌势。尽管我们认为俄乌交战可能性不大，但地缘政治的扰动的风险持续。对于铝行业来说，俄罗斯是第二大原铝生产国及能源国，对欧洲电解铝减产的扰动也将反复。

　　2、根据机构调研，随着节后下游逐步复工以及集中复工的到来，下游企业开工率逐步回升，尤其是铝型材、铝板带和铝线缆企业。山东、河南、河北地区环保管控有所放松。企业逐步恢复正常生产。昨日现货的交易来看，华东地区货源充足，供需都有回升，成交继续上行。华南地区下游刚需采购意愿提升。河南地区现货报价贴水130-150元/吨，持货商出货意愿不足，相对成交较为平淡。而铝棒市场来看，加工费低位徘徊，成交尚待回升。随着冬奥会即将结束以及3月旺季的到来，需求端的改善有望进一步提升。

　　3、昨日SMM公布铝棒库存较上周四降低0.29万吨至26.46万吨，下降主要在佛山地区和南昌地区，前期广西地区疫情影响铝棒到货，符合我们的预期。电解铝社会库存较上周四累积9万吨至103.9万吨，开启季节性累库的趋势。

　　4、昨日LME市场铝库存继续回落至85.5万吨，注销仓单增加2万吨，现货对3月合约维持高升水34美元/吨，铝锭进口亏损继续维持在1000元/吨左右，仍不足以吸引进口到货。伦铝支撑强韧。

　　5、总结：维持中期的基本判断，即国内外铝的供应缩减不确定性持续，消费端的改善明确。中期的策略上目前仍建议以逢低买入为主，参与旺季上涨。目前23000元/吨的仍然去年4季度以来观察到的压力区间，关注下游复工以后社库的走向。今日22500-23000元/吨。

(责任编辑：淘淘)

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