华泰期货：海外氛围愈发紧张，锌铝高位震荡

　　现货方面，LME铝现货升水45.25美元/吨，前一交易日升水36.5美元/吨。据 SMM讯，昨日沪铝主力2204合约早盘开于22610元/吨，最低价22595元/吨，最高价23140元/吨，终收报于22930元/吨，较前一交易日结跌345元/吨，跌幅1.53%。持仓量较上一交易日增26138手至20.3万手，昨日成交量29.9万手。受乌俄局势升级影响，海内外期铝盘中大涨，沪铝站上23145元/吨高位，而后回落至22990元/吨附近，昨日SMM佛山对03合约升水下调至10元/吨附近，现货均价录得22980元/吨，较前一交易日上涨320元/吨，华南持货商甩货积极，临近月度结算日，企业回笼资金，大贴水出货，第一交易时段，盘面高位运行，持货商集中对网贴水60-贴水40元/吨出货，后续盘面重心继续回撤，下游接货兴趣大降，持货商贴水再次走扩，成交价集中在对网贴水100到贴水80左右，现货跟涨乏力，有价无市。

　　库存方面，根据SMM，2月21日，国内铝锭库存108.1万吨，较上周四累库4.2万吨。2月22日，LME铝库存较上一交易日减少8350吨至83.5万吨。

　　观点：昨日铝价日间冲高回落，夜盘开盘略有回升。近日 俄罗斯联邦承认“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”的成立，致使海外氛围更加紧张。当前海外欧洲能源危机仍在发酵，由于3月开春前海外天然气供应存在较大不确定性，减产或再度扩大。国内基本面上，以云南、内蒙等地为主各地开始投复产，复产进程不一。消费方面，下游消费刚需季节性缓步复苏，但考虑到当前铝价较高或对需求有所抑制，且需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响。库存方面，最新社库数据显示库存有所累积，南海、无锡、巩义地区贡献主要增量。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续至开春，且随着节后各地恢复开工，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待消费回暖，但需警惕一季度后期市场对加息预期的波动，建议单边上以逢低做多的思路对待。

　　策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

　　风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。

(责任编辑：淘淘)

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