中泰期货：5月5日铝早评

　　29日SMM铝20810跌40贴水40，南储20870跌40；5月4日LME三月铝收盘报2985较29日15:00跌65美元/吨。

　　宏观方面：4月国内制造业PMI降至47.4%，生产、需求显著下降，疫情对经济的影响进一步显现；29日政治局经济工作会议，加大宏观政策调节，努力完成全年经济目标，稳增长预期强劲，同时支持因地制宜完善房地产政策，各地纷纷出台松绑措施，房地产需求改善预期增强；美4月ISM制造业PMI录得55.4，创一年半新低；美联储5月议息会议如期加息50基点，并表态6-7月也将加息50个基点，并从6月开始缩表，排除市场预期75基点可能性，加息与锁表并不如市场预期激进，美元大幅下挫，美股、金属获得喘息反弹。

　　基本面方面，消费表现强劲，疫情下库存仍将去化，28日SMM库存报98.7万吨，较上周四下降3.5万吨，内外库存水平偏低；同期钢联统计铝棒库存13万吨，较上周四下降1.65万吨；2022年3月，中国出口未锻轧铝及铝材59.43万吨；1-3月累计出口162.83万吨，同比增长 26.7%。中国3月份进口未锻轧铝及铝材19.7万吨，同比减少4.6%，1-3月累计进口总量为53.3万吨，同比减少19.4%。国内电解铝总运行产能接近4100万吨，高于去年同期。

　　逻辑及策略建议：国内稳增长、稳市场信心政策预期逐渐增强，国内铝基本面预期表现较好，库存持续去化，中线整体预期向好；美联储议息会议不如市场激进，导致美元走弱，风险资产反弹，利空释放，预计金属将获得喘息，短线压力释放，建议短线逢低可买入，后市关注市场风险偏好状况能否与基本面旺季形成一定共振，铝价可能有较大幅度反弹。

(责任编辑：淘淘)

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