中信期货：现实需求仍然偏弱，铝去库速度放缓

　　（1）5月26日，SMM上海铝锭现货报价20480-20520元/吨，均价20500元/吨，下跌30元/吨，贴水30-升水10，贴水10。

　　（2）2022年5月26日，SMM统计国内电解铝社会库存93.6万吨，较上周四库存下降2.9万吨，较4月末库存下降5万吨。

　　（3）SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四减少0.63万吨至13.01万吨，降幅4.61%。其中佛山地区，库存较上周四减少0.2万吨，降幅2.61%；无锡地区，库存较上周四增加0.04万吨，增幅2.22%；常州地区，库存较上周四减少0.17万吨，降幅9.44%；南昌地区，库存较上周四减少0.3万吨，降幅30.46%；湖州地区库存较上周四报平。

　　逻辑：国常委要求保煤矿供应，云南地区铝厂产能释放加快，虽然华南地区需求环比恢复，但由于供给增速相对偏高，铝去库速度有所放缓，短期看地产利好政策频发，刺激性政策集中释放，下游旺季需求恢复预期较高，但现实需求的恢复仍需时间，预计铝短期维持偏弱震荡。供应端：预计5月份日产量环比回升。消费端：下游需求预期偏弱。中长期来看，国内供应大幅增长，市场对房地产需求偏悲观，供需过剩显著，铝价上方或持续承压。

　　操作建议：逢高沽空。

　　风险因素：产量投放不及预期，需求超预期增长

(责任编辑：淘淘)

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