美尔雅期货铝周报：供给持续释放 铝价反弹空间有限

　　供给：6月国内电解铝运行产能超4100万吨，月产量同比增长4.5%。截至7月初，SMM统计全国电解铝运行产能达4105万吨，国内有效建成产能规模4457万吨，全国电解铝开工率约为92.1%。   —利空

　　需求：据SMM，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下滑0.2个百分点至66.5%。市场消费依旧乏力，叠加铝价大幅下挫，下游看跌情绪浓厚，提货积极性减弱，市场成交清淡。整体来看，除了铝线缆企业未来排产稳定，且部分超高压项目面临交货期，后续开工持稳外，其余板块受制于淡季效应及铝价大跌，短期开工将继续承压下行。—利空

　　库存：各地周度降库1.1万吨 无锡降幅明显佛山增加。近几日铝价价格低位，有刺激部分采购需求，但传统淡季来临，市场仍是偏悲观预期。     —中性

　　利润：周内虽然国内铝价下探后有所反弹，成本下滑至18900元附近，本周电解铝即时亏损425元。短期国内电解铝成本持稳运行为主，近期铝价深跌，国内已有25%的产能处于亏损状态，警惕后续铝价持续弱势对供应端利润的侵蚀。    —利多

　　宏观：美联储加息预期渐起，宏观方面利空仍远超利多因素。      —利空

　　策略：随着周五价格止跌回暖，下游企业陆续入市接货，但多为刚需为主，整体市场成交仍偏弱。供应端仍维持增量，铝价逻辑向供应端过剩方向切换，国内铝库存后续或出现小幅累库的情况，价格反弹压力较大。整体利空大于利多，18200-19200元弱势震荡，按需备货。

(责任编辑：淘淘)

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