大地期货铝周报（7.11-7.15）

　　本周铝价大幅下行，空头氛围浓厚，目前逢高空相对安全。总体来看。全国发电装机容量充足，各大流域来水好于预期，重点水电厂可发电水量同比大幅增长，电解铝供应端再次开启投复产进程，日常继续增加；各行业需求环比回升，但增速缓慢，需求疲软。

　　供应：目前电解铝利润仍有空间，产量处于快速恢复当中，企业开工率稳步上升。虽然国内电解铝复产及投产提速抬升国内电解铝产量，但前期地缘紧张局势进一步冲击海外电解铝生产的稳定性，海外电解铝产量将受到一定影响；国内电解铝供应端在高利润推动下，部分企业已经完成复产，目前开工产能4000万吨，计划中新投产产能已逐渐开始释放。

　　需求：美联储已开启加息缩表周期，海外经济高位回落趋势已经确立，拖累电解铝的海外需求，但由于乌俄冲突，能源价格上行导致供应缺口放大。而国内需求仍需稳增长政策的进一步发力。随着对海外缺口的预期使得中国铝制品后期出口增加的预期上升，目前消费逐渐复苏，铝 杆、板带箔等需求好转。 5月新能源汽车数据依旧亮眼，超市场预期，5月新能源汽车销售同比+105%，1-5月累计销量200.3万辆，同比增加111.2%.

　　7家新能源乘用车重点车企6月新能源汽车交付量合计75109辆，同环比分别+128.72%/+54.89%。复工复产背景下整车供应链、物流和生产逐步恢复。

　　库存：铝棒和电解铝重启去库节奏。截止至7月14日，电解铝现货库存70.8万吨，较上周减少2.9万吨。

　　成本：电解铝生产成本维持稳定，在15000-16000附近；上游原料氧化铝价格本周整体波动不大，周均价基本维稳；电价方面，动力煤价格较 前期有小幅上涨，传导至自备电上涨幅度较小，网电价格尚且稳定，整体综合下来电解铝行业成本较上周基本稳定。

(责任编辑：淘淘)

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