中信期货：铝维持去库趋势，中期供给过剩压力仍大

　　（1）7月20日，SMM上海铝锭现货报价17860~17900元/吨，均价17880元/吨，-20元/吨，贴水30-升水10元/吨，均价贴水10元/吨。

　　（2）2022年7月18日，SMM统计国内电解铝社会库存68.2万吨，较上周四库存下降1.5万吨，较去年同期库存下降14.8万吨。

　　（3）2022年7月18日，SMM统计国内铝棒库存9.85万吨，较之上周四下降0.48万吨。

　　（4）据中国海关总署，2022年6月中国共进口铝土矿941.53万吨，环比减少21.4%%，同比减少7.1%。（5）海关总署数据显示，2022年6月份未锻轧非合金铝（即铝锭）进口2.85万吨，环比下降23.6%，同比下降81.96%。其中来自俄罗斯联邦的含铝量＜99.95%的未锻轧非合金铝为2.51万吨。

　　逻辑：国内供应端稳步抬升，铝价低位下，上周开始铝价有上修趋势，价格反弹一定程度刺激市场补货，库存维持下降，出货量较上周也有一定提升，7月份汽车市场“淡季不淡”，基建实物需求落地预期较强，对铝价构成一定支撑。供应端：预计7月份日产量环比回升。消费端：下游需求预期弱反弹。中期来看，国内供应大幅增长，市场对房地产需求预期维持悲观，供需过剩显著，铝价上方或持续承压。

　　操作建议：空头持有或滚动做空。

　　风险因素：产量投放不及预期，需求超预期增长

(责任编辑：淘淘)

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