国联期货铝周评：铝筑底震荡

　　7月加息幅度回落至75个基点，铝价反弹，同时又刺激下游备货意愿，铝价或处于筑底震荡阶段。

　　1.市场表现

　　本周，沪铝呈现震荡上行的走势。沪铝2209合约收于17970元，周上涨845元。

　　加息压力略有缓和，铝价出现反弹，成本因素使得铝价下方空间有限，或处于筑底震荡阶段。

　　2.影响因素及分析

　　6月国内电解铝产量为336.1万吨，换算到日均产量为11.20万吨，环比增加0.12万吨，据SMM预期，7月国内电解铝日均产量将达到11.23万吨，延续上升趋势。目前国内电解铝厂依旧没有减产的消息传出。

　　6月国内电解铝净进口量为2.2万吨，环比增加4.9万吨，由净出口状态转为净进口状态。这主要是因为沪伦比回升，6月电解铝出口量大幅减少，预计今年下半年，电解铝出口量也将维持在低位。而今年电解铝进口量一直维持在相对较低的水平。

　　周四，国内电解铝社会库存合计66.8万吨，较上周四下降2.9万吨；LME铝库存合计31.7万吨，较上周四减少2.0万吨。国内外铝库存持续下降，对铝价具有一定支撑作用。在宏观环境下行、大宗商品普遍暴跌的背景下，近期铝价相对抗跌。

　　进入7月份以后，国内主要消费地的铝锭出库量逐步回升，存在触底拐头的迹象。近期由于铝价处于低位，并且有些反弹的迹象，导致下游企业的采购补货的意愿有所加强。但从下游的开工情况来看，目前没有实质性的好转。

　　目前以盘面价格计算，电解铝冶炼成本为17244元/吨，成本端未有太大变化。本周由于电解铝价格反弹，亏损产能占比有所减少。

　　3.结论及策略

　　由于美联储7月加息主流预期重回75个基点，导致铝价止跌企稳。目前铝价的下方空间有限，或处于筑底震荡阶段，未来的反弹力度需要看下游消费的恢复力度。本周铝价止跌后，下游企业出现一定补库备货意愿。（蒋一星）

(责任编辑：盈盈)

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