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报告导读：
上周观点及逻辑：
本周铝价在万七位置获得了较好的支撑，并尝试反弹上冲18200-18300附近阻力。
本周国内铝锭社库去库4.1万吨，库存去化强度连续两周好于前周。不过，本周铝主要下游加工材开工较前周持平在66.3%，季节性上看开工仍处在最近3年同期低位。
短期我们认为铝价获得一定宏观情绪修复以及估值维度的利多支撑，继续往上看反弹空间需有效上破18200-18300位置（也即20日均线阻力）。不过向上反弹的趋势性驱动，仍需看到下半年的供需有实质性改善。若供给侧并无相当规模的减量调整（部分区域如山东、四川开始出现少量减产，量级相对较少），那么价格上行仍有阻。
本周观点及逻辑：
过去两周铝在短暂走出震荡收敛行情后，于周中强势突破万八关口及20日均线，显示短期趋势转偏强。
此轮偏强的驱动主要来自宏观情绪修复及估值维度的利多支撑，特别是在8月距离美联储下一次议息决议发布之前的空窗期，市场目前认为鲍威尔在加息节奏上偏“鸽”（也许联储并不那么鸽派，但市场可以先交易一波乐观情绪），这令整体风险偏好抬升，助推包括铝在内的工业金属。
只是此波反弹高度，我们认为需要看到，在供给端未能迎来显著减量的情况下终端需求的强度到底有多强。本周国内铝锭社库由去库转向小幅累库0.3万吨，而本周铝主要下游加工材开工则较前周再度出现小幅回落，至66.1%，季节性上看开工依然处在最近3年同期低位。
如果需求依然承压，在电解铝高供给之下，8月一旦开始趋势性累库，铝价上行终有阻。而未来超预期的高通胀依然会带来联储加息的“预期差”，从而引致宏观定价在“衰退”和“利空出尽”上的再一次切换。这是当下我们看包括铝在内的有色8月反弹行情，在宏观上的主要风险点。当然，市场情绪上看，铝价若要再次确认转弱，则需重新下破20日均线。
(责任编辑：淘淘)
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