国联期货铝周评：铝震荡偏强或将延续

　　资金推动铝价反弹，但基本面依旧不佳，震荡偏强或将延续，但上方有空间相对有限。

　　1.市场表现

　　本周，沪铝呈现窄幅震荡的走势。沪铝2210合约收于18575元，周上涨150元。

　　技术上，铝价延续震荡偏强的走势，60天均线为当前压力位。

　　2.影响因素及分析

　　目前以盘面价格计算，电解铝冶炼成本为17135元/吨，与上周基本持平。近3个月，原料氧化铝表现相对稳定，主流成交价集中在2850-2980元/吨。北方氧化铝厂成本高企苦不堪言，陆续出现停产和压产的现象，而下游刚需货源充足，暂无现货采购意愿，未来氧化铝企业可能会因矿石价格下跌而得到利润修复。

　　7月国内电解铝产量为350万吨，同比增加6.7%。增量主要来源于甘肃、云南的新增产能及复产项目，广西产能投产推迟，四川地区出现减产。在7月份时，四川阿坝地区的一家冶炼厂因省内用电紧张问题，运行产能从20万吨下降至19万吨，目前又因意外事故而被迫减产，减产幅度或将进一步扩大。

　　本周国内铝下游加工龙头企业开工率为65.8%，环比增加0.3个百分点，增量主要来自铝箔行业，其余铝板带、铝合金、铝线缆板块开工率基本与上周持平。下游整体需求表现仍较弱，现货端跟涨乏力，现货升贴水创下阶段性新低。

　　周四，国内电解铝社会库存合计69.3万吨，较上周四增加1.5万吨；LME铝库存合计27.9万吨，较上周四增加1.2万吨。国内外铝库存整体处于极低水平，对铝价具有一定支撑作用。周四，上期所铝期货仓单为7.5万吨，较上周四增加1.5万吨，但沪铝期货合约间back结构一直维持着较大的价差，挤仓仍在继续。

　　3.结论及策略

　　本周沪铝延续了震荡偏强的走势，主要由多个原因导致，一是因为美国CPI通胀不及预期，使得美联储加息预期减弱，美元指数下跌，支撑铝价弱势；二是因为沪铝挤仓动作仍在进行。本轮沪铝走强，主要是由资金推动，就供需基本面而言，依旧较弱。预计铝价或将维持震荡偏强的走势，但上方空间有限。（蒋一星）

(责任编辑：盈盈)

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