美尔雅期货铝周报：供需双弱背景，铝价区间震荡运行

　　供给：截止8月底国内电解铝建成产能4447万吨， 行业运行产能较7月底回落80万吨至4060万吨水平，若云南因限电导致电解铝压负荷20-30%，后续国内电解铝运行产能或将回落至4000万吨以下，2022年国内电解铝供应压力大幅下调。   —利空减弱

　　需求：据SMM，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周上涨0.7个百分点至66.1%，主因本周限电已基本解除，华东、西南等地企业逐步复产带动。整体来看，受限电缓解及铝价下跌带动，本周铝下游加工企业开工率小幅回升，虽已进入9月，但多个板块需求仍未到达旺季水平，新订单增幅或将低于往年，短期企业开工预计稳中小幅上行。—利空

　　库存：本周库存虽略有累积，但后期因四川地区复产尚需时间，9月份的产量难以释放，预计后期铝锭库存累库预期较小，关注9月份的消费恢复情况对库存的消耗。—利多

　　利润：周内国内铝现货价格偏弱震荡，周内电解铝行业盈利下调，短期来看电解铝成本偏强运行为主，炼厂盈利空间有限。—中性

　　宏观：宏观面海外鹰声不断，加息预期增强压制价格上行。    —利空

　　策略：随着高温限电的基本结束，能源危机有所缓解，且市场对美联储加息预期再度加强，因此盘面高位未能有效站稳，跌至1.85万附近。在供需两弱背景下，传统的“金九”或难呈现。价格以震荡为主，区间17500-19000元/吨，按需采购。

(责任编辑：淘淘)

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