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信达期货:9月23日铝早评

  核心逻辑:短暂的加息靴子落地下,云南供应缩减支撑,沪铝短期阶段性偏多,观望是否能突破前方的反弹高位;四季度基本面有望支撑,相对抗跌。

  盘面情况:昨日开盘拉升后回落。国内市场净多增仓 3781 手,净空增仓 1183 手。宏观上,美联储 9 月份加息靴子落地对市场的提振有限,主要在于加息幅度完全符合市场预期,并且在前期已经体现在盘面上。昨日美元兑日元 USD/JPY 站上 145 关口,为 1998 年 8 月以来首次,日内涨幅达 0.6%。日本政府时隔 24 年来首次进行外汇干预,若后续采取大幅加息的措施,会对美元产生压制。基本面上,国内供应矛盾持续,云南今冬明春可能遭遇水量不足的风险,云南部分铝厂减产幅度上升至 20%-30%,未来仍有进一步扩大的可能,若全省铝厂减产幅度扩大至20%-30%,减产规模将达到 100-150 万吨。而魏桥 193 万吨产能已确定转到云南,后续产能影响是否持续扩大仍需进一步观望。从中期来看,若缺电风险持续,电解铝年内可能出现供应缺口。当前国内支撑转强,内外价差持续缩窄至-156.37 元/吨附近,进口盈利窗口即将打开。

  国内逻辑:云南水力不足减产,内蒙电价管控,供应与成本双向发力,叠加处于金九银十的季节性旺季,国内基本面利好凸显。今年以来,铝材出口消费形势大好,8 月份未锻轧的铝材出口同比增长 10.2%,1-8 月出口量达到 470.1 万吨,同比增长 31.5%。铝材产量 530.4 万吨,同比增长 0.4%,相对平稳。

  国外逻辑:海外的供应和成本支撑一直持续,当前已减产 147.6 万吨,但我们认为如果不继续扩大化的话,利多已经发酵的差不多了。欧洲冬季即将来临,可能会对高耗能行业再产生重大冲击。

  现货成交:据上海金属网,持货商早盘跟盘报升贴水,对 10 合约在贴 50 元/吨左右。铝锭现货跟盘上涨,华东市场持货商对网价报均价~均价-10 元/吨上下听闻成交。昨日大户收货积极性一般,华东市场收货价在 18660 元/吨左右。现货市场整体成交较前日略有好转。

  策略建议:短期投机者区间操作,周内偏多;关注空沪铝,多伦铝的内外套利机会

  关注点:海外电力短缺程度、国内消费、云南水电

(责任编辑:淘淘)

标签:铝早评 铝价分析 信达期货

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